旭辉控股2020年中期业绩解读：中流击水，奋楫争先

8月27日晚间，旭辉控股（00884.HK，下称“旭辉”）发布2020年中期业绩，在充斥着诸多不确定性的上半年，旭辉继续以稳健的业绩增长向外界传递着未来发展的信心。

公告显示，2020年上半年，旭辉实现合约销售额807亿，销售权益比不断提升。截至7月末，旭辉合约销售额和销售回款已双双突破千亿，回款率超过95%。

报告期内，公司实现营收223亿，同比增长11%。毛利率25.6%，核心归母净利润31.9亿，同比增长11%，核心归母净利润率13.9%，继续维持行业较高水平。同时，公司中期每股派息11港分，较去年增长10%，这也是旭辉连续六年中期派息。自上市以来，已累计派息1.55港元，给股东提供了优质的回报。

旭辉控股董事局主席林中表示：”2020年是一个不平凡的年份。面对VUCA时代，旭辉坚持均衡发展的策略，做行业的三好生，努力实现持续、稳定、有质量的增长。今年旭辉迎来了20岁的生日，20岁的我们风华正茂，面对变化主动出击，积极创新引领行业变革。我们坚信，每天多付出1%，一年365天下来会有质的改变，这会让我们茁壮成长，与投资者共享未来发展。”

销售回款双破千亿，全年目标有保障

一直以来，保持有质量的销售是旭辉始终坚持的策略。

面对上半年疫情影响，旭辉在市场回暖后销售快速复苏，2020年1月-7月，旭辉合约销售额1027亿，销售回款率超过95%，销售、回款双双突破千亿。其中，6月单月合约销售额达251亿，创单月历史新高。此外，旭辉并表已售未结金额首次超过1000亿，未来业绩的可见度大幅度提升。

销售高质量达成，得益于旭辉坚持布局有人口导入和持续发展潜力的一二线城市深耕策略。前7月，旭辉东南区域销售突破250亿，江苏区域、山东区域、华北区域销售各突破100亿；东南区域、江苏区域、华北区域、山东区域前7月回款均超过百亿。

据悉，旭辉2020年下半年新开盘项目超过50个，总可售货值约2800亿，其中88%位于一二线及准二线城市。这些城市良好的经济基础使其房产市场在疫情后快速“V”型反弹，有利于公司加速销售，顺利完成全年目标。

多元化拿地能力提升，总土储首超万亿

2020年上半年，旭辉新增土储总建筑面积465万平方米，新增货值约838亿，权益比提升至69%。其中91%新增可售货值位于一二线城市核心区域，土地储备优质。按照可售货值计算，新获项目并表比达70%。

其中，通过加大多元化拿地的力度，旭辉落地了9个多元化拿地项目，全部实现零溢价获取，占新获取土储权益建筑面积的近4成。这些项目的平均销投比达到了3.3倍，为后续的利润实现提供了保障。

上半年通过多元化手段获取的地块中，不乏青岛即墨区、青岛西海岸新区、洛阳时代天际、南昌旭辉中心等地的优质综合体项目，代表旭辉城市综合开发运营能力受到越来越多的认可。以青岛即墨项目为例，旭辉通过旧改方式锁定土储330万平方米，销投比超4倍，潜在货值超370亿。

近日，旭辉又获取常德市城东新区启动区项目，拟以涵括购物中心、城市标志性建筑物等复合业态打造城市名片，总体量200万方，再造一个常德市中心。据悉，该项目首批摘牌计容建面54万方，楼板价仅2150元/平方米，销投比超4倍。

值得注意的是，截至目前，旭辉土地储备总货值首次突破万亿，达到10,300亿元。

严控负债总量，融资成本下降

长期以来，旭辉始终坚守稳健自律的财务管理策略。2020年中期业绩报告显示，旭辉加权平均融资成本5.6%，较2019年末下降0.4个百分点，净负债率63.2%，较2019年末下降2.4个百分点。此外，旭辉现金短债比2.4倍，展现出优异的债务安全性和偿债能力。

今年以来，旭辉以多种方式持续优化财务结构。5月27日，旭辉发行2020年第一期公司债券31.2亿元，3+2年期的利率低至3.8％，创下了旭辉公司债发行历史利率新低。7月，旭辉成功发行5亿美元5.25年期境外绿色债券，利率5.95%。这是旭辉首次发行境外绿色债券，是公司在推动绿色产业发展和实现可持续增长方面的又一里程碑。

难能可贵的是，在实现销售和业绩稳健增长的同时，旭辉在上半年严控债务总量规模，有息负债和去年年末基本持平。

旭辉长期稳健的财务表现也获得国际评级机构认可。今年上半年，标普、穆迪及惠誉三大评级机构分别确认了对旭辉“BB”、“Ba3”和“BB”的信用评级，重申对旭辉的正面展望评价；联合国际则给予旭辉BB+评级，展望稳定。

核心ROE 23.2%，盈利能力保持领先

保持规模增长同时，旭辉也继续保持行业领先的盈利水平。

面对今年以来宏观环境的不确定性和盈利下行的压力，2020年上半年，公司实现核心净利润31.9亿，同比增长11%；同时毛利率稳定在25%以上，达到25.6%，较2019年末上升0.5个百分点，继续维持行业中高水平；核心净利润率13.9%，维持行业领先水平。

值得一提的是，作为衡量上市公司盈利能力的重要指标和判断上市企业股价及走势的必要参数，2020年上半年旭辉实现核心ROE 23.2%，同比增长0.7个百分点，连续第5年保持在20%以上的高位，上市至今表现优异，凸显出旭辉持续稳定的盈利能力。

连续6年中期派息，与股东共享发展

在盈利稳定增长的同时，旭辉延续着与股东共享发展的传统。今年中期每股派息11港分，较去年增长10%，2016年至2019年派息复合增长率达31%。今年也是旭辉连续六年中期派息，自上市以来，旭辉已累计派息1.55港元，达到IPO价格的117%。

旭辉控股CFO杨欣表示：“在战略前瞻的管理层和稳健务实的经营团队的共同努力下，旭辉一路成长，奋斗共享，取得了不俗的经营成果和盈利水平，也让我们有能力坚持回馈一路支持我们的投资者。未来，我们也将保持持续稳定的派息政策，与股东共享发展成果。”

20年沉淀五大核心竞争力，构筑战略护城河

2020年是旭辉成立20周年。在今年的中期业绩会上旭辉控股董事局主席林中特别总结了经历20年发展，旭辉所沉淀的五大核心竞争力。

“生态平台力”——不断孵化未来增长点

在地产开发主业之外，旭辉构筑了涵盖商业、物业、长租、住宅产业化、教育、养老、代建的“1+7生态平台”，城市综合运营能力不断提升。旭辉商业目前已开、在建和待建项目总面积超160万平米；旭辉永升服务刚发布的中期业绩显示，其签约管理面积突破1.4亿平方米，收入、毛利、归母净利润等关键指标均大幅增长九成左右，还入选了港股通。今年上半年，旭辉控股并表永升生活服务，实现双品牌的协同发展，更有利于物业与地产的战略协同，产生双赢效果。未来，随着旭辉“1+7生态平台”的完善，各业务板块有望不断孵化新的增长点。

“创新引领力”——打造差异化竞争优势

通过“颠覆式”和“渐进式”的创新，旭辉通过不断精进产品和服务，赢得客户。旭辉从2019年底开始在行业开创性打造的“旭辉透明工厂”正逐步形成品牌名片。旭辉透明工厂以“5大透明、12大体验”向客户全方位展示房屋的建造、装修过程，赢取客户信任的同时，更大幅提升项目转化、促进销售。截至中报发布前，旭辉透明工厂已在9个城市落地12座项目，预计今年年内全国落地项目将超40座。同时，旭辉产品也持续迭代，在今年发布第七代产品体系CIFI-7，其中三大拳头产品之一的HUMAN智慧健康生活2.0操作系统，由旭辉联手阿里AIoT创新中心开发，首次实现开发商前装设备与客户后装家居电器的融合。此外，旭辉今年还发布了全新升级的“旭辉悦心服务体系”，以全周期、全维度的服务，焕新旭辉社区的美好生活方式。产品服务创新也同样为销售助力，落地了CIFI-7微笑社区理念的合肥旭辉·滨湖江来，首开1个月就创造了销售700多套、销售额突破10亿的佳绩。

“组织执行力”——架构匹配未来5年发展

作为集团“二五战略”重要组成部分，旭辉自2017年以来就一直持续推进组织转型和管理变革，推进“总部大平台+区域小集团+项目集群”的“三级管控”模式，促进区域深耕，做大做强，快速落地多元化拿地、精品商业等战略。今年上半年以来，旭辉组织转型明显“提速”，先后成立华北区域集团，东南区域集团，并推进太原城市公司并入西北区域，合并广州事业部和南宁公司成立广桂区域事业部。目前，旭辉已设立东南、江苏、皖赣、上海、西南、山东、华北共七个区域集团。旭辉控股董事局主席林中曾表示，旭辉需要培育和打造十几个区域小集团，每个小集团的规模要达到300-400亿元，大的区域集团销售要超过500亿，以新架构匹配未来5年旭辉的业务发展。

“品牌竞争力”——客户口碑不断优化

旭辉的产品品牌、服务品牌和雇主品牌已在客户与行业中逐渐形成记忆与口碑。无论是小熊IP，还是微笑社区，旭辉的产品品牌标签都辨识度极高，引发客户的共鸣。连续两年持续投入老社区改造，为旭辉累积了大量业主口碑，形成品牌口碑。得益于工程、产品、服务多个维度的发力，旭辉的客户满意度创历史新高。根据赛维咨询数据，2020年1月-6月，旭辉客户满意度达90分，接近行业标杆水平。此外，旭辉还连续三年获得怡安翰威特“中国最佳雇主”称号，是该奖项历史上唯一连续三年获奖的房地产企业。

“持续发展力”——确保百年企业目标

在2019年成立了ESG管理委员会及ESG工作小组后，2020年7月8日，旭辉首次发布独立ESG报告，在披露水准和丰富程度上均迈上新台阶。报告中详细披露了旭辉在绿色建筑、精工品质、倡廉善治、员工保障和公益慈善五大方面落实企业责任，追求企业长期可持续发展的努力。旭辉出色的业绩和追求长期可持续发展的努力也获得了市场的认可。2020年8月，旭辉控股正式入选恒生“可持续发展企业基准指数”成份股，标志着资本市场对旭辉ESG工作的高度认可。此外，旭辉今年接连获评《机构投资者》“2020年度亚洲最佳企业管理团队”榜单、“亚洲最佳首席执行官”、“亚洲最佳首席财务官”等多项大奖，和德勤与《哈佛商业评论》共同颁发的“2020民企卓越管理公司”殊荣。

旭辉控股董事局主席林中表示：“这五大核心竞争力构筑起了旭辉在未来20年乃至更长远时期发展的战略护城河。展望未来，旭辉将坚持提质增效，坚持可持续发展，坚持美好生活服务商和城市综合运营商的核心定位，不断向着成为一家全球化的世界500强企业的目标迈进。”