资讯参考,东方金报

微信
手机版
东方金报

全球汇率风云,决定黄金价格转折的角力!

作者 :正文注明 2020-08-12 15:31:00 围观 : 评论

原创: 陆离人
来源公众号:世界观察局
已获转载授权

就在上周五黄金触及历史最高点转头下跌,虽然有周末消息的利好,到周一开盘,黄金虽然波动变小,但市场上的空单却在明显增多,金融圈更流传着多条小道消息,据说巨头已经在悄悄撤离。


消息流传出的十几个小时之后,8月11日,现货黄金短线持续走低,并连续失守2020、2010、2000、1990四大关口。14:30现货黄金一度跌破1990美元/盎司,日内跌超1.7%;现货白银日内重挫4.00%,现报27.86美元/盎司。


诸多分析师评论黄金走弱是全球经济回暖,避险情绪下降的作用,但他们却不知道,在黄金市场异动之时,全球货币市场正在发生着一场关于汇率价格的生死角力。


这才是决定黄金未来的关键因素。




01


自从6月欧盟通过一体化债务协定之后,大涨的欧元就搅乱了全球货币汇率,更使得黄金价格一再攀升,COMEX黄金价格最高涨至2089.2美元/盎司,现货黄金价格最高涨至2074.71美元/盎司,双双创下了史无前例的最高价。


而从六月到八月,随着欧元的崛起,美元暴跌,全球货币汇率市场正遭遇数十年来最混乱,最失衡的大事件。


那就是整个全球货币汇率市场出现了宕机情况。


要知道汇率,是指一国国家的货币兑换另外一个国家货币的比率。金银虽然在全世界范围被当作价值的象征,但是由于它们的储存量和流通上的问题,已经不适合被当作现代世界交易的工具,在这种情况下,由国家信用做担保的纸币就出现了。


纸币这个东西,本身并不像金银一样有价值,它是国家政权通过强制姓手段,以国家信用为担保的货币符号。在最初,纸币还是能和金银相互兑换的,后来随着纸币发行得越来越多,后来纸币和金银之间的兑换就脱钩了。




各个国家开始发行货币,这种货币发行权也必须要掌握在政府手中,因为这种行为的本质就是制造财富,在经济上有个专门的名称叫做“铸币税”。中央银行负责发行货币,虽然这些钱被计入资产负债表里的负债部分,但是实际上由于货币量增多而造成通货膨胀,社会上的某些财富就因为价格上涨而变相地被政府收入了囊中。


货币发行虽然有好处,但是也不是能随便滥发的,否则引起恶性的通货膨胀,足以能在一夜之间将某个国家整垮。


而有了货币之后,国际贸易之间的矛盾就出来了,毕竟一个国家的货币不可能在另外一个国家流通,否则“铸币税”就要落到别的政府手中,这是绝对不能容忍的。在这种情况下,汇率制度就应运而生。


在“布雷顿森林体系”前,国际贸易间没有一个固定的货币做结算货币,后来在各个二战胜利国的谈判和博弈下,美元因为和黄金挂钩而成为了国际贸易中指定的结算货币,美元的强势也从此奠定。


七十年代后,布雷顿森林体系破产,欧洲国家成立的经济共同体开始讨论建立欧洲货币体系的动议,谋求能够在美元之外建立一个新的货币体系,这就是欧元的前身。


到了1990年十月,英国宣布加入欧洲货币体系,使得成员国达到了十个。这十个国家分别是法国、德国、意大利、比利时、丹麦、爱尔兰、卢森堡、荷兰、西班牙和英国。几个国家的国内生产总值加起来基本上可以代表了欧洲的经济。


并且此时,日本联合东南亚国家提出了日元一篮子货币联盟的概念,除美国外,全球两个主要经济体同时推出了自己的全球货币概念,只不过日元经济体的概念刚一提出,就在美国的数次打击下覆灭,欧元区则挺过了92年华尔街发起的数次攻击,最终幸存下来,只不过从此只能跟在美元屁股后面吃灰。


这也造成了欧盟区不得不把美元作为发行欧元的基础之一,而非大肆抢夺支撑欧元的金银储备,保证欧元的币值。


而为了维持欧元的汇率制度,成员国需要把黄金和美元储备的两成交给欧洲货币合作基金,以此来换取相应数量的欧洲货币单位。如果某个成员国的央行需要对本国货币的汇率进行干预,它就可以用手中的欧洲货币单位,或者其他形式的国际储备金向其他国家买入本国货币,从而对外汇市场进行干预。


不过这样的汇率体系有着非常严重的漏洞,因为外汇市场开始施行浮动汇率制,随着全球货币汇率的波动,金价的起伏,汇率系统性宕机经常性发生。


就在最近全球汇率体系再次出现了一次宕机事故,因为欧元的强势崛起,全球货币市场份额最多的美元持续下跌,造成了美元流动性消失,引发金融系统风险,让黄金的价格一涨再涨。


02


外汇市场是一个不停歇的交易市场,货币在全球二十四小时频繁地流动。跨国商业银行的一个重要赢利点,就是来自于货币交易。这种依靠汇差进行的交易通常交易量比较大,也比较频繁,商业银行之间的外汇交易和外汇远期市场一同构成整个外汇市场。


由于6月底欧洲突然达成债务协议,欧元的强势崛起使得全球货币市场处于一个风声鹤唳的地步,这一点在美元的交易上尤为突出,全球商业银行的交易部开始小心谨慎起来。因为按照当时的价位买来的美元,如果明天不能够以稍高的价格卖出,如此一来,他们就没有汇差可赚。


这还是欧元突然大涨,美元没有开始下跌时的情况。


当市场进入7月底以后,随着欧洲经济的强势复苏,现汇市场上买入欧元,卖出美元的价位飞快地下跌,但是依然有源源不断的美元卖盘出现,仿佛做空一方的资金无穷无尽一般。


等到美元跌到0.8470兑换1欧元地步的时候,整个美元外汇市场的流动性消失了。


对,是消失,而不是缺乏!



美债波动率指数跌至历史低点不到几周后,5年期美债收益率周二再创纪录新低,10年期实际收益率已经达到创纪录的-1.06%。


Medley Global Advisors全球宏观战略负责人Ben Emons悲观的表示,流动性已经枯竭。


此时在各个商业银行的内部,对美元已经是一个敬而远之的态度。原本他们大可以将原先价格收买来的美元以一个平价的方式卖出,但是市场上有价位更低的美元,想要消减这部分的头寸只能等美元价位上涨。


举个例子,原先是1美元兑0.8841欧元买入的美元,想要盈利只能高于这个价格,但是市场上到处都是更低价位的卖出,这使得高价的美元没有交易的可能。源源不断的卖出又进一步将美元币值拉低,最终美元汇率只能不断下跌。


这个价格,除去换汇的手续费外,已经没有盈利的空间,自然,也没有交易的可能。因此,整个美元市场的流动性消失了。


而美元汇率市场丧失流动性的时候,也是资金大量流入黄金市场,助推黄金突破历史最高点刻。


发现这种情况并不是Medley Global Advisors一家基金的功劳,而是整个市场出于对美元局势的悲观而共同造成的。事实上在欧洲、美国等市场,相关的卖出也在同步进行。很快,作为交易主力的商业银行发现,市场上便宜的美元到处都是,这让他们很快放弃买入的想法,转而等待美国政府入市干预。


因为这一切,最终的买家都会是中央银行,因为他们是银行中的银行,是金融市场最终的放贷者。



而随着现汇市场价格的下跌,期汇市场的价格也开始逼近美元设置的最低界限,这是连锁反应,如果双方的币值不在同一个水平线上,套利者就会进场套利,将两者的差价拉回到同一水平线上。


美联储将不得不入场保卫美元!!!


要知道疫情以来,随着美国经济的复苏和美国资本市场的繁荣,无数国际游资流入到美国,尤其是中东国家的石油美元、曰本财团的海外资本,还有欧洲的一些大财团,这些资金的流入大部分都投入到美国经济的各方面,资本市场上的份额也不在少数。


要是美元继续贬值,就意味着这些资金代表的财富大幅缩水,这对这些资本来说是无法忍受的。


打个比方,中东某个国家有笔十亿美元的资本投入到美国的资本市场,买了一笔十年期的国债,在几乎没有风险的同时还有一笔稳定的收益。在美元币值保持不变的情况下不失为一种理想的投资方式,可美元贬值的话,那么这笔钱原本换作9亿多欧元,贬值之后只能换作八亿欧元或者更少,而欧洲的国债市场即便是长期国债的收益比美国同期国债低不少,但明眼人也会愿意把资本投入到欧元身上。


更何况无数的国际资本投入到了美国的资本市场上,原本以为随着美国经济的恢复,随之而来的是美国股市的蓬勃发展,但现在,想借此捞一笔的资本都不约而同地遇上了一个难题。


要是美元继续贬值,他们的钱怎么办?


虽然美元继续贬值只是一种可能趋势,但是趋利避害的资本第一反应就是:逃离美国!


事实上从欧元大涨开始,聪明的资金早已在偷偷撤离美国,他们把这些钱投向了欧洲债市,或者人民币国债和黄金等避险产品上,这也是人民币汇率近一个月来上涨的根本原因,完全就是被市场推高的!!


7月份以来,欧元大幅上涨了4.8%,突破了自2008年以来就构成压制的看跌趋势线,激发了进一步上涨的潜力。也促使许多分析师上调欧元预期。


虽然8月份欧元现汇涨势暂歇,但CFTC的数据显示,欧元净多头仓位创出了有史以来的新高,人民币同样如此。


并且随着热钱的流入,欧洲和中国的股市又开始了上升,这也是今天美元上涨,黄金大跌之后,A股急转直下的直接原因,热钱又开始随着美元强势崛起回流美国国债,这些钱不是在股市,而是国债和汇率市场上。


整个金融市场的人都在等待美国政府的入场干预,谁都知道美元不可能继续下跌,黄金也不可能持续飙升,而决定这一切的就是美国政府将何时干预市场。


果然8月10日,美联储修订大型银行核心资本充足率要求,并且在上周三,美国财政部透露计划大幅增加长期国债发行规模,或将发售创纪录的1120亿美元的三年、十年和三十年期国债。


早在3月份金融恐慌最严重的时候,美联储就立马挺身而出,承诺购买无限量的国债,以缓解债券市场中出现的压力,这一举措被认为是美联储的无限量QE政策,经历数次熔断的美股立刻出现反转。


而现在,美联储的再次如此操作,道明证券(TD Securities)全球利率策略主管普里亚·米斯拉(Priya Misra)表示:

“财政部对美联储施加更大的压力,要求美联储延长购买期限,说的更直白一点,就是美联储将兜底各商业银行下跌的美元。”


因为在美联储的兜底的情况下,美国的银行会在自己估算的基础上给出一个较高的价格,然后等美联储入场干预后再卖出,这样自然也就赚取了一笔汇差。


美元的流动性,就这么恢复了。


美元外汇市场的流动姓虽然恢复了,但是这种流动性是建立在美联储有能力干预市场的情况下,如果美联储丧失了干预市场的能力,这种流动性将很快消失。.


当市场的流动姓恢复后,全球市场中持有美元的商业银行纷纷松了一口气,他们最担心的情况并没有出现。美联储入场干预后,美元汇率水平有所上升,美元指数上涨,截至8月10日纽约汇市尾盘,衡量美元对六种主要货币的美元指数上涨0.15%至93.5795。


与此同时,各个参与外汇市场的商业银行也开始有条不紊地进行外汇交易的操作,套汇差的、兑换成美元的、外贸交易结算换成欧元和人民币的又开始在市场上活跃起来。


当外汇市场恢复正常之后,短期内流入黄金等避险市场的资金纷纷回撤,把他们投向了收益更高的债券市场。


受美元走强,汇率市场恢复正常,以及避险资金的流出,接近末日疯狂的黄金开始跳水,亚洲市场尾盘,现货黄金价格自高位急剧回落,截至8月11日21:16分,现货黄金最低跌破了1940美元/盎司至1938.94美元/盎司,为7月31日来首次,较日内高点2029.94美元/盎司回落了逾90美元,失守关键的2000美元大关。


就是在黄金跳水的同时,白银也持续暴跌,接连失守29美元以及28美元两大关口,跌幅一度扩大至7.42%。


03


到去年年底,美国的债务总额超过了70万亿美元,每个美国人、包括才出生的婴儿与即将去世的老人,都背负了巨额债务。如果要还清这些债务,所有美国人不吃不喝也要辛苦劳作几十年,才能偿还所有债务。


美国欠下的债务,就算把美国拆散卖了都偿还不了,可美国依然是世界上最强大的国家,并没有因此而破产。主要就是,那些持有美国债券的国家绝对不会让美国破产,因为美国破产,就意味着它们手里的债权将作废。


但这并不意味着中国和欧洲这样的大国就愿意接受美元的剥削,但凡经济体量和美国差距不是太大的国家,想要继续经济发展,就不能完全以美元为主,否则成为美元经济区的他们,将失去发展的空间。


无论是人民币或者欧元,想打破美元的垄断地位。除了加快经济发展速度,尽快超越美国之外,还得在金融上做文章,即提高货币的流通性,让更多的国家接受欧元或者人民币,把人民币和欧元当成进行贸易的结算货币。


为此,就得提高人民币和欧元的含金量,使人民币成为一种保值的货币。




自2009年以来,各国已将黄金持有量扩大了约14%,目前价值约为1.6万亿美元。随着经济增长放缓、贸易和地缘政治紧张局势加剧,各国当局寻求从美元走向多元化,从俄罗斯到中国再到波兰等国家都选择增加黄金储备。去年金条持有量增加了651.5吨,是自1971年以来的最高水平,而2020年各国黄金的持有量继续上涨,比2019年再增新高。


这也造成了黄金价格持续不断的上涨,无数普通投资者甚至喊出了黄金仍将持续增长,包括高盛等大机构也高呼黄金的投资价值。


但聪明一点的金融界人士都知道,黄金要继续疯狂上涨,全球金融市场就将崩溃,那些争夺黄金储备的各个国家也别想得到一点好处。


原因很简单,黄金的价值将被大幅度高估,如果中国和欧洲等国在此期间拿黄金作为货币支撑,持续不断发放货币,等于其他国家手里的债权大幅度缩水,将会造成货币的实际贬值。


问题是,这样的话,对中国和欧洲就有好处吗?


答案明显是否定的,在牙买加汇率体系下,这会导致其他国家的经济出现问题,甚至会导致世界经济秩序彻底崩溃。



当然,这也与现实情况有关,即在美元主导,人民币与欧元三足鼎力的全球金融格局已经形成,如果中国和欧洲在货币上做文章,比如通过增加黄金储备,印刷货币来掠夺其他国家,肯定会遭遇滑铁卢。


即使最理想的情况,不考虑现在全球货币汇率体系的漏洞。仅仅在政治上,让欧元如果持续升值下去,将严重威胁到了美元,从而有可能把美元排挤出国际金融领域,从而迫使美国不得不通过极端手段来解决问题。


所以欧洲只要没有失去理性,就不可能不顾一切的囤积黄金,反而会在如今黄金价位虚高的时候,出手一部分黄金,既可以回笼资金,又可以稳定全球汇率,还能向美国示好。


事实上,现在的欧洲货币政策已经在酝酿着转变了。而随着主要大国货币政策的稳定,黄金将进入一个稳定的区间,不可能像最近末日性疯涨了。


相关文章

  • 民营企业融资约束有五类原因,其含义和机制分别是什么?
    民营企业融资约束有五类原因,其含义和机制分别是什么?

    民企融资约束的原因。民营企业尤其是民营中小企业面临较为严重的融资约束几乎是一个世界性问题,因此国内外学者都对其原因、缓解措施等都进行了大量有益的探索。文献中对民企融资难或融资约束问题的研究更多地与中小企业融资问题紧密关联,因为中小企业中绝大部分是民企。总结现有文献,对民企融资约束形成原因的研究大致可以归为五类。一是基于信息不对称。中小企业缺乏正规财务报表等数字化信息,信息收集和甄别成本高,从而使得...

    2022-07-30 18:46:00
  • 原因揭开:中奖千万后为何到手还不到二十万?彩民:又交“智商税”
    原因揭开:中奖千万后为何到手还不到二十万?彩民:又交“智商税”

    引言当下社会各个城市,各条街道上的彩票站人流涌动的局面就凸显出了大家对这种“不劳而获”生活方式的向往,这并不是因为大家不够勤劳,而是在当代社会有钱的人吃山珍海味、住别墅豪宅,没钱的人辛辛苦苦勉强为生,这种不平衡的局面让很多人都有了一夜暴富的想法,而落实这种想法的渠道之一就是买彩票。在新闻上很多人都听过某些人凭借着中大奖改变人生命运,走上人生巅峰的案例,这更吸引无数彩民疯狂购买彩票。可彩票中奖真的那...

    2022-07-30 18:46:00
  • 2022年国家要严查退休人员?是何原因?“4类人”可能包括在内?
    2022年国家要严查退休人员?是何原因?“4类人”可能包括在内?

    引言对于当下社会上的打工人来说,大家自然都希望能够尽早过上“退休养老”的生活,虽然对于很多已经退休的老人来说,他们却羡慕这些年轻人仍有精力工作打拼,但很多年纪轻轻的公司职工却已经为自己的养老生活做好规划。在这样一个充满竞争内卷的时代,可以不用工作就能享受到每个月发放养老金,逛街下棋跳舞的乐趣对年轻人来说的确是一种奢望。不过在大家筹备养老生活时也需要知道国家为我们提供的养老保障虽然非常完善且人性化,...

    2022-07-30 18:46:00
  • 比房产税还高?或上调20%,三省已试点,新规下两类人需要留意
    比房产税还高?或上调20%,三省已试点,新规下两类人需要留意

    引言自从第一次房改政策开始实施以来,我国对于房地产行业的改革制度进行了多次调整,但是无一例外对于房地产行业的发展起到了极大的推动作用。在国家政策的支持下,房地产行业发展的如火如荼,近二十年以来我国房价也是出现了高速上涨的趋势。而这所导致的直接后果就是老百姓买房变得越来越困难,很多刚需买房者想要买一套属于自己的房子,许多人几乎万付出大半生的心血。但是房子对于国人来说有着非同一般的意义,在国家宏观政策...

    2022-07-30 18:46:00
  • 一年被赚走2000亿,中国成外资巨头印钞机!国内药企为何不争气?
    一年被赚走2000亿,中国成外资巨头印钞机!国内药企为何不争气?

    文丨华商韬略 马来  对跨国生物医药企业来说,过往的一年充满了“震荡”。行业内的几家巨头,先后经历了并购、重组与任职调整。短时间内,这些变化无疑影响了企业的股价。  但纵观全年的营收表现,人们却发现,跨国药企并没有受到太多影响,从其公布的数据中便可见一斑。  上半年,多家跨国药企纷纷发布财报。强生率先交出了“成绩单”,2021年,他们的营收规模达到了937.75亿美元,较上年增长了13.6%。  ...

    2022-07-30 15:46:00
  • “财政奖励中介卖房”第一城,出现了
    “财政奖励中介卖房”第一城,出现了

    文丨华商韬略 新媛  “凡在今年下半年期间,中介机构每销售一套商品房,将给予1000元奖励。”  回顾今年上半年, 房地产市场萎靡不振,各地政府为了刺激消费,更是想出了颇多“奇招”。  7月24日,江西省宜春市住建局发文称,其于七月初发布《关于促进樟树市房地产业良性循环和健康发展若干措施》正式实施后,目前销售面积环比以及销售额环比同时上升了6成还要多。  据悉,在补贴政策中,凡在2022年7月1日...

    2022-07-30 12:46:00
  • 美联储博斯蒂克:美国经济没有衰退 应继续加息抑制通胀
    美联储博斯蒂克:美国经济没有衰退 应继续加息抑制通胀

    当地时间周五(7月29日),亚特兰大联储主席博斯蒂克驳斥了美国经济陷入衰退的观点,他表示,美国经济尚未陷入衰退,美联储仍需进一步提高利率以遏制通胀。...

    2022-07-30 09:35:06
  • 流动性研究中,在波动性高的熊市条件下,流动性风险的共性更大
    流动性研究中,在波动性高的熊市条件下,流动性风险的共性更大

    流动性共性的风险溢价。在2005年以前,关于流动性共性的风险溢价的研究较为鲜见。直到Achaya和Pedersen基于代际交叠模型和CAPM模型构建了流动性调整的CAPM模型,该模型首次将流动性和流动性风险纳入一个统一的框架进行分析,创新性地将流动性溢价分解为两个部分,第一部分代表预期平均非流动性水平,第二部分是净流动性风险因子,可以被分解为三种流动性风险,分别对应:股票与市场的流动性共性、股票收...

    2022-07-30 06:46:00
  • 优待证发了后,退役军人该怎么用?有老兵说不好意思用?大家咋看
    优待证发了后,退役军人该怎么用?有老兵说不好意思用?大家咋看

    引言军人是非常光荣的一份职业,它承担着保家卫国的责任,是崇高的,也是伟大的,我国对于军人以及退役军人是有很多优待政策的,而退役军人的优待证就是其中一种。退役军人在我们生活中非常常见,服兵役是每个公民的义务,也是光荣的责任和使命,但是军人退役之后,国家也会为其发放优待证。在我们生活中却很少见到有人使用优待证,这是因为什么呢?有一些老兵还表示自己不好意思使用优待证,为什么会有这种想法呢?优待证发了后,...

    2022-07-29 21:46:00
  • 房产证拿到手后别大意,3件事需要办好,不然房子有可能不属于你
    房产证拿到手后别大意,3件事需要办好,不然房子有可能不属于你

    引言房子对于我国老百姓来说有着非同一般的意义,尤其是近几年以来,房子的属性一再被刷新。如今房子关系到我们生活中的方方面面,可以说如果没有房子,那么自己在这座城市中就如同一个过客,没有任何归属感可言。而近几年以来,房价不断上涨,给很多人的买房增加了难度,即便是能够凑出首付,几十年的房贷也让人感到压力很大,老百姓买房难已经成为一个社会问题。国家对于民生问题一直非常重视,老百姓买房难自然也是国家担心的,...

    2022-07-29 21:46:00