美联储打消3月降息预期，今年何时降息？

作者 :正文注明 2024-02-02 07:14:07 围观 : 次评论

来源：大白话时事
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2月1日凌晨，美联储又一次议息会议，仍然选择不加息，利率维持在5.25%-5.5%区间，这是美联储连续第4次议息会议选择不加息。

但美联储在声明里，暗示暂时不会降息，这让市场对于3月就开始降息的激进预期是落空了。

声明强调“在更有信心确定通胀率持续向2%的目标迈进之前，降低利率“是不合适的”。

同时，这份声明是美联储2022年3月开始这轮激进加息后，首次删除了“继续加息”的表述。

也就是说，美联储现阶段不会再加息，但什么时候降息，仍然还是有一些悬念。

之前市场对美联储降息的预期，最激进是提前到3月降息。

在1月17日，芝商所的美联储观察工具，预期美联储3月降息的概率是已经达到61.4%；

但在2月1日这次议息会议之后，预期美联储3月降息的概率已经跌至35.5%；

再看看美联储鲍威尔在议息会议后的记者会上怎么说。

鲍威尔讲话里最重要一句话是“我们认为，在这轮紧缩周期中，我们的政策利率可能已达到顶峰，如果经济大体按预期发展，那么今年某个时候开始放松政策限制可能是合适的。”

也就是美联储今年降息已经是大概率的事情，悬念只是哪个月降息。

有记者提问3月是否降息时，鲍威尔回答是“3月降息不太可能”。

有记者提问“在通胀失控的风险得到控制后，还有必要维持5%这么高的利率么？”

鲍威尔回答称，“大多数委员都同意适当降息，但现在FOMC需要确定一个具体的位置，在这个位置上对通胀能持续回归至2%感到自信，然后才会开始降息。即便大家都认为今年可能会有三次降息，但真正开始前仍需要有这样一个确认的过程。”

鲍威尔还强调，美联储知道他们面临的风险不仅包括降息太早，还有降息太晚。因此几乎所有委员都支持今年降息，但降息的具体时间将与委员会对通胀持续回归至2%有信心的时点紧密相关。

另外，对于市场很关注的缩表问题，鲍威尔称，“委员们已经开始讨论有关资产负债表的问题，并计划在下一次会议（3月份）开始深入讨论有关资产负债表的问题。”

总体来说，美联储这次议息会议虽然打消了3月降息的预期，但仍然还是偏鸽的，因为明确了今年会降息的预期。

但美股昨晚是不涨反跌，这一方面是市场之前单方面押注3月降息的预期太激进，另外一方面，这也是股市反身性效应。

股市炒的就是预期。

所以还没有降息的时候，市场就提前基于降息预期去疯狂拉高炒作，这种情况下，一旦开始真正降息，股市反而可能不涨反跌。

我之前也分析过，3月降息是市场有点单方面太过于乐观。

我个人是认为，美联储最快也得5月份才有可能降息。

并且，在当前收割还未成功的情况下，美联储自己主观意愿上，肯定是会尽量把降息时间点拖后。

美联储也很清楚，一旦再次降息扩表，美国通胀大概率会继续反弹。

所以美联储是能不降息，尽量不降息。

但如果市场爆发流动性危机，甚至扩大为金融危机，那么美联储即使不想降息，也会被逼着去降息扩表。

正如2019年突然爆发钱荒危机，马上就迫使美联储降息扩表。

美联储今年之所以有很大可能会降息，是因为美国今年有可能爆发流动性危机。

而不是美联储自己明面上说的，通胀率回落到2%区间。

也不是很多人说美国经济软着陆了，美联储才会降息。

要是美国经济真的软着陆了，那美联储更不可能降息。

只有爆发金融危机，才能迫使美联储大幅降息扩表。

2019年钱荒危机是这样，2020年3月的流动性危机也是如此。

所以，今年市场预期美联储会降息，也并不是对美国经济有信心，反而是对美国金融流动性没有信心的结果。

在是否加息、降息的事情上，不要去相信美联储怎么说，关键看美联储怎么做。

每当周期转换的节骨眼上，美联储通常是撒谎成性。

比方说，2021年美联储还在扯通胀暂时论，认为通胀是暂时的，所以没必要加息。

结果2022年3月就开始激进加息了。

再比如，2019年美联储连续降息3次之前，也一直信誓旦旦说不会降息。

甚至在2019年7月底首次降息后，美联储鲍威尔还在说这不是结束加息周期，只是加息周期途中的一次临时调整。

结果2019年9月美国爆发钱荒危机，美国隔夜回购利率一度飙升到10%，远高于美联储当时设定的2.25%上限值，这意味着当时美国的银行都借不到钱。

于是，美联储迅速又降息两次，并且马上结束缩表，一口气扩表了5000亿美元，才解决了那次钱荒危机。

这件事情已经充分说明，在危机爆发之前，美联储的嘴巴是很硬的，哪怕降息了，也会说加息周期还没有结束。

直到连续3次降息，并扩表5000亿美元你，美联储在2019年10月才宣布结束加息周期。

所以我是一直说，2015年开始的美联储那轮加息周期，实际上是只加到一半就因为2019年钱荒危机，戛然而止。

这一轮美联储的激进加息幅度更高，是加息到5.25%；

但美联储能加息这么多，也是靠2020年无限印钞，把美联储逆回购这个大血包灌满。

所以，过去这半年多，美国金融市场流动性基本靠美联储逆回购来输血。

不过美联储逆回购目前已经降至5777亿美元的规模，按照当前这个下降速率，最快可能到4月份就会枯竭。

所以，美国金融市场今年是有可能爆发流动性危机。

即使考虑美联储逆回购枯竭，到流动性危机爆发，可能需要一个传导时间，那么最迟下半年美国爆发流动性危机的可能性是存在的。

当然，这也只是一种可能性。

在事情没发生之前，我也不可能说美国今年一定会爆发流动性危机。

但目前情况看，这种可能性并不小，既然存在这种可能性，就会有对应的风险。

特别是过去这半年多，除了A股，全球股市这样疯狂逼空式拉升，让我感觉全球这些金融场内资金有一种急不可耐的感觉。

结合最近国内总有资金和舆论在炒作海外股市ETF，动辄把海外股市ETF炒出20%的高溢价，总有一些想尽一切办法，忽悠人出去接盘的感觉，能忽悠一点是一点。

之前有资金把日本股市ETF炒出20%的溢价后，美国50ETF甚至在1月26日炒出42%的溢价率。

然后该ETF本周也是出现巨大回落，最大跌幅达到35%；

在1月26日如果追高买入的人，现在已经亏了起码30%；

买入高溢价的ETF，这完全就是送钱而已。

这都显得有些太着急了。

事出反常必有妖，我们还是静待美联储这轮激进加息，要如何收场。

过去半年A股跌很惨，不少股民负面情绪爆棚，这也很正常。但到这个时候，更不要盲目去投资海外市场，那样的话，很可能是在A股刚被割了一轮，然后又跑去海外被割一轮，这样来回被割，只会亏得越快。

当前这种国际地缘形势和金融形势，我们做任何投资，仍然还是需要谨慎，提高风险意识，这也是我过去4年一直跟大家强调的。

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