央行降息，好事还是坏事？

来源：静思有我（ID：jingsiyouwo666）

我在写文章的时候为什么老挑美国的问题来说，为什么不多说一说中国的问题呢？

今天我必须要非常慎重地给朋友们一个解释，或者叫答案，那就是：公知们，还有公知的粉丝们，太看好美国，而对中国没有信心，他们的很多话误导了国人，我觉得我有责任有义务把这个事情说清楚说明白。

有的朋友可能会说：现在没几个人看好美国了啊？这个问题好像没必要说了啊？

我觉得这个判断是不准确的。我有一个测量的指标，那就是：对人民币的信心。

2018年贸易战以来，由于那个时候我已经在喜马拉雅上做财经节目《货币浅说：让金融走下神坛》，所以不停有人问我手上的钱是应该换成美元呢？还是又换回人民币呢？

这个问题到现在一直有人问。

其实这就是一个风向标。如果你对中国有信心，对中国的经济有信心，那么一定会对人民币有信心。

如果你还在犹豫自己手上的钱是应该换成美元还是应该换回人民币，那就说明你对这个事情还不是很有信心。

所以说，时至今日，认为美国的老鼠是双眼皮儿、美国的月亮比中国圆、美国的空气是甜的的人，可能不算太多了。但这和真正的看涨中国、看衰美国还是两回事。

所以，两年以来我坚持不懈地说美国的坏话，说中国的好话。

但是我觉得，接下来我可能会变一变了。

这里面，根本的原因，自然是刚才已经说过的那个判断，不管是中国还是美国都有很多的问题，中美博弈当中，谁要想胜出，都主要取决于解决好自己的问题，而不在于怎样去打对方。

然而这只是一个根本原因，这个根本原因在过去两年也存在。所以我现在要变一变风格，最重要的是现在出现了一些新的具体原因。

国家统计局公布的2021年中国的GDP数据之后，我有两个非常重要的判断：

一个判断是，中国的GDP达到了美国的75%以上。请注意不仅仅是75%，而且是75%以上。

事实上我的计算是很保守的，如果按照大多数人的计算，美国2021年4季度的GDP有6万亿美元的话，那么美国2021年的GDP数值是23万亿美元，那么中国GDP占美国的比重就达到了77%。如果美国2021年四季度的GDP达不到6万亿美元，中国GDP可能会达到美国的80%。

其实，75%也好，77%也好，80%也好，对于我们社会大众其实没有太大的区别。总之，正如我之前那个判断：中国在2021年达到了二战以后唯一的一个GDP比重明显超过美国70%的国家，是唯一。

另一个判断是，2021年中国人均GDP达到了1.255万美元，距离世界银行公布的高收入国家的门槛1.2695万美元只差一点点，一点点。

有了这两个判断，让我的心态有了很大的变化，我认为在这两个数字之下，再去看涨中国看衰美国，简直就是个废话，是正确的废话。所谓正确的废话，就是，虽然正确，但是很多余，是在浪费时间，所以是废话。

为了让自己少说点废话，我可能在今后的文章当中不会再像过去那样不厌其烦地看涨中国、看衰美国。

那我干什么呢？我打算更多的谈一谈中国的问题。而且在谈中国的问题的时候，可能还要谈一下美国的长处，需要中国认真学习，用来解决中国的问题，至少给中国一些启发。再一次重复我今天已经重复了两遍的那个基本判断：不管是中国还是美国，都有很多问题都需要解决，谁解决好了自己的问题，谁就能够发展好，谁就能够搞赢对方。是否搞赢对方，不在于怎么打对方，而在于怎么搞定自己。

比如今天我想说一说：昨天，也就是1月20日，中国央行宣布降息。

说降息，是一个口语化的粗略的说法，其实不算是很准确。准确的说法是，中国人民银行授权一个叫做“全国银行间同业拆借中心”的机构宣布，1月20日贷款市场报价利率，也就是LPR为：1年期LPR为3.7%，下调10个基点；同时，5年期以上LPR为4.6%，下调5个基点。

LPR这个词，朋友们应该很熟悉，凡是有房贷的人都应该知道它，因为我们还房贷的时候都是以它为基础的，有的在它的基础上上浮，有的在这个利率的基础上下调。

我们还住房按揭贷款，上浮或者下调的幅度是永远不会变的，是跟银行签合同的时候规定死了的。但是它上浮或者下调的这个基准，就是这个LP R，也就是贷款基础利率，随时都有可能变。如果下调了，那么我们每个月还的房贷就会减少。反之，就会增多。

而这一次，这个LPR下调了10个基点。我在我的喜马拉雅财经专辑《货币浅说：让金融走下神坛》里面说过，所谓一个基点就是0.0001，或者叫0.01%，10个基点就是0.1%，也就是说，这一次是由3.8%下调到了3.7%.

贷款利率下调，对于社会大众来说最直接的影响就是每个月还房贷的钱会少一点点。

不过，我今天是想从宏观上来说这件事。

我在喜马拉雅的财经专辑《货币浅说：让金融走下神坛》里面说过，贷款利息，就是租用金钱的租金。我在节目里面说，我们从银行借款，对我们来说叫借款，对银行来说叫贷款，因为，借是指钱进来，贷是指钱出去。所以我们口语当中说某人、某企业从银行贷款这个说法是不准确的，只能说某人、某企业从银行借款。

银行的贷款利息，就是某人某企业的借款利息，而某人某企业借款和我们平时租房子是极其相似的。

我们从银行借款，借来的钱，我们最终是要还的，这和我们租房子是一样的，房子不是我们的，最终我们要把这个房子还给房东。

与此同时，我们从别人那里借钱是要出利息的，这个利息其实就是这段时间使用这笔钱的租金，这和我们租房子要给房东交租金是一样的。

所以，银行的贷款利息，也就是我们的借款利息，跟房屋租金完全相同。所以说，银行的贷款利息，也就是我们的借款利息，是我们租用金钱的租金。

在租房子的市场上，如果房租低，自然就会有很多租不起房子的人，就租得起房子了，于是租房子的人就会越来越多。

同样的，在全社会向银行借款的市场上，如果租用金钱的租金下调了，原来有很多租不起金钱的人就租得起金钱了，也就是付得起借款利息了，就好比是付得起房租了一样。所以，租用金钱、也就是向银行借款的人，就会越来越多。

这样一来，从银行流向社会的钱就会越来越多。

这个最终结果，和中国12月15日降低存款准备金率是一样的。

中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。下调以后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

我在喜马拉雅的财经专辑《货币浅说：让金融走下神坛》里面曾经说过，我们存在银行里面的钱，并不全在银行。比如我们把100块钱存进商业银行，我们觉得这100块钱都在商业银行里面，事实上，商业银行都还要拿一部分钱存到央行那里放着。

比如2021年12月15日中国下调了存款准备金率之后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%，这意味着我们把100块钱存进商业银行，商业银行要拿8.4元存进中央银行，商业银行手上就只有91.6元了。这91.6元，它可以在对外贷款，赚取利息。

可能，我手上有余钱100块，我把它存进商业银行，商业银行拿8.4元交给央行，剩下91.6元。这个时候你做生意刚好需要钱，你向银行借款，于是商业银行就把这个91.6元就贷款给你了。

在2021年12月15日中国下调存款准备金率之前，是2021年7月15日下调存款准备金率。去年7月15日下调存款准备金率之后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。

这意味着，在2021年7月15日到12月15日期间，如果我把余钱100块存给商业银行，商业银行要拿8.9元交给央行，剩下91.1元，它可以拿在手上对外贷款，做生意赚利息。

两相对比，在去年7月15日到12月15日期间，银行从我这里吸纳100元存款之后，它可以有91.1元钱对外做生意，也就是，可以把91.1元钱提供给社会。

12月15日再次降低存款准备金率以后。我存到商业银行的100块钱里面，由于他只需要向央行上交8块4（原来是8块9），所以他手上就还剩91块6。

归纳一下，同样是我把100块钱存进商业银行，在12月15日以前，商业银行只能把其中的91块１拿出来对外贷款。12月15日以后他可以拿出来91块6对外贷款，他能够拿出来对外贷款的金额多了5毛钱。

而且，这个多出来的5毛钱，经过一系列的银行间的操作还放大很多倍。这一点，我在我的喜马拉雅财经专辑《货币浅说：让金融走向神坛》里面说的很细，今天来不及细说了。

总之，去年12月15日降低存款准备金率以后，商业银行手上的钱多了，它就可以为社会提供更多的钱。

而昨天，1月20日，又降低了贷款利率，于是很多想向银行借钱而付不起利息的人，现在就有能力支付利息了，就有更多的人向银行借钱了。

归纳一下，一方面，银行能够提供给社会的钱多了，另一方面，社会上有更多的人能够向银行借钱了，那么接下来，社会上的钱肯定会多起来。

接下来的问题是：国家在这岁末年初之际，为什么要让社会上的钱多起来呢？

在之前我说，国家统计局公布的2021年的GDP数字里面有一个隐忧，那就是中国2021年四季度GDP增长率只有4%。

这个4%，明显低于2020年和2021年两年拉平算账的平均GDP增长率5.1%。

从一般的逻辑上分析，2021年12月15日降低存款准备金率，大概率是国家分析了第4季度前两个月（也就是10月、11月）的数字之后，感觉要给经济加力，所以降低存款准备金率，让社会上的钱多起来。随后12月的经济数据出来之后，感觉12月降低存款准备金率的政策力量还不够，于是在元月20日再一次降低贷款利率。

总之一句话，经济不行了，就要给经济输血，这个血就是钱，而输血的具体办法就是两个：要么降低存款准备金率，要么降低贷款利率。

我把央行给社会上提供更多的钱，比喻成给经济输血，是一个常规的表达方式。但这个常规的方式却非常有内涵，它深刻地说明了这件事情的本质。

我们可以想象一下，如果是一个人，什么样的人需要输血？肯定是生病了的人－－－－健康的人是不需要输血的。

再往深处说，什么样的人需要大量输血？什么样的人只需要少量输血呢？毫无疑问，病情严重的人需要大量输血。病情轻微的人只需要少量输血。

所以我在我的喜马拉雅财经专辑《货币浅说：让金融走下神坛》里面多次说过，我们只要看看美国、日本和欧洲给经济输了多少血，就可以反推他们的经济病得有多重。

所以我的文章里面多次说过，美国在疫情之下大放水，放水的程度到达了令人难以置信的所谓的“无限量”，也就是管饱管够，本身说明了他们经济的问题很大。这就好比我们听说要对一个病人进行输血，输血的量是不限量，那肯定说明这个人病得不轻。

我前面已经说过，我现在已经没有太大的兴趣拿中国跟美国对比了，现在只说中国。

我们可以这样来理解这件事情，央行有两个血库，一个是存款准备金率，一个是利率。这两个血库的极限都是0，也就是存款准备金率最低可以降到0，利率最低可以降到0（当然在实际操作当中，利率可以为负数，但这只是实际操作当中的特殊现象。）

目前中国的这个存款准备金率的这个血库里面还有多少血呢？回答是8.4%。今天文章前面说过，12月15日降低存款准备金率之后，中国金融机构平均存款准备金率为8.4%。

也就是说，未来，我们还有能力从8.4%一直降低到0。8.4％，就是中国的存款准备金率的这个血库里面还剩的血量。

那么中国的这个贷款利率的这个血库里面还有多少血呢？一年期的贷款利率目前是3.7%，也就是说我们还可以从３.７％降到０。我们还有3.7%这么多的血量。

而我要告诉朋友们的是，8.4%的存款准备金率和3.7%的一年期贷款利率，是改革开放以来，除了初期比较特殊以外，其它时间里最低的，那说明中国的两个血库的血量都在降低，都已经很低了。官方的表述叫做：我们的政策空间越来越小了。

这就是，我看到了12月15日降低存款准备金率和1月20日降低贷款利率之后的忧虑。

我们血库里面的血在降低，而且是改革开放以后、除了初期的特殊时期以外的时间段的最低，而且趋势上看肯定还会降低。那么我们完全可以想象，有朝一日我们可能会像美国、欧洲、日本那样，利率也会接近于0。关于存款准备金率，我们可以参照美国。美国现在的存款准备金率的大体数值于是2%。美国的操作方法和统计口径跟中国不太一样，但这个数字有相对的可比性。

这两个血库的血量到达零附近，意味着什么呢？意味着没有血可用了。因为从逻辑上会说，这两个血库，不可能长时间、大幅度低于０。

这其实是目前美国、欧洲、日本促进经济发展已经近乎无计可施的现状。

如果拿中国跟他们比，我们的情况要好多了，这是我一直看涨中国、看衰美国的重要依据之一。可是如果我们自己看自己，这个趋势让人还是很忧虑的。

那么，解决问题的办法在哪里呢？毫无疑问，这个问题，是立足于长远、宏观和根本。

那还是要回到输血这个比方上来。

什么样的人需要输血？什么样的人需要大量的输血呢？肯定是不健康的人。所以为了减少输血量或者为了不输血，就必须保持人的健康。

用到经济领域，就是要看经济的健康程度。

我的意思很明显，如果一个经济体足够健康，是不需要过多地为这个社会提供那么多的钱的，也就是说不需要为经济输太多的血的。

这可以从两个角度进行解释，一个是比方的角度，一个是实证的角度。

从打比方的角度，我认为我在我的喜马拉雅财经专辑《货币浅说：让金融走下神坛》第168章里面的那个比方是比较恰当的。

我当时打了这样一个比方，我说：

在一个小区里面有几个开小店的老板。包子店老板老张到理发店老板小李那里理了个发，支付了理发费用，货币就从老张手上到了小李手上。小李是个爱俏的女孩子，她给老张理完发之后，到发卡店那里去买了一个发卡，货币又从理发店老板小张那里到了发卡店老板小王那里。小王喜欢读书，他又到书店老板小周那里去买了一本书，货币又从发卡店老板小王那里到了书店老板小周那里。而小周喜欢吃包子，他又到包子店老板老张那里买了包子，货币又从书店老板小周那里到了包子店老板老张那里。

于是，我们所说的货币，也就是钱，从包子店老板老张那里到理发店老板小李那里，再到发卡店老板小王那里，再到书店老板小周那里，再到包子店老板老张那里。转了一个圈，等于啥事都没干，一切又回到原点。但是，经济发展了。

因为理发店老板理了发、挣了钱，发卡店老板卖了发卡、挣了钱，书店老板卖了书、挣了钱，包子店老板卖了包子、挣了钱。

这几个老板收入的钱，减去他们的房租、原材料等费用，实现的增加值就是为国家创造的GDP。

千千万万这样的老板的增加值加在一起，就是一个国家的GDP。请注意，这里要减去的费用，不包括人工费用，人工费用算在增加值里面。

说来说去，也就是我在喜马拉雅专辑《货币浅说：让金融走下神坛》208章内容里面反复说过的一个观点，货币这东西，本身没啥用，它只是一个媒介，只是为了在经济发展中起到一个桥梁的作用。

如果经济运转正常，是不需要太多的货币的。

发过来，需要明显大幅度增加货币，都是在经济运转不太正常的情况下。

比如在上面的例子当中，如果货币运行到了发卡店老板那里之后，他本来想到书店老板那里去买书，可是书店老板那里的书他都看不上，没有一本书是他想买的，他就不会买书。这样一来，货币就停在发卡店老板那里了。同时，书店老板挣不到钱了，他就没钱到包子店老板那里去买包子了。

在这种情况下，国家就需要对这个书店老板进行输血。输血发挥作用通常有两个路径：

一个路径是，他在没挣钱的情况下直接向银行借款，用借来的钱到包子店老板那里去买包子，这样一来，经济循环就接上了，没有断线。

另一个渠道是，他用从商业银行那里借到的钱，去采购发卡店老板想要的书，于是发卡店老板就可以到书店老板那里去买书了，发卡店老板手里的钱就到了书店老板那里，书店老板就可以到包子店老板那里去买包子，货币又可以到包子店老板那里了，经济循环又正常起来了。

由此可见，我们用输血比喻央行给社会提供更多的钱，是恰当的。

给社会提供的钱越多，就是输血越多，就意味着经济的健康程度越低。所以当我们看到美国对经济无限量输血，也就是无限量大放水的时候，我们不用做深刻的分析，就知道它的经济的问题比较严重。

把这个逻辑同样应用到中国头上，中国最近这几年不断的降低存款准备金率和降低利率，也说明中国经济当中积累的问题越来越多。

怎么解决这个问题呢？

那就是要让经济本身更健康。比如在前面打的那个比方当中，书店老板采购的书籍不合读者的胃口，想看书的人到他那里买不到书。于是，从微观上来说，他的书就越来越不好卖，他的生意就很难做。从宏观上来说，就是经济不健康。这样的老板多了，国家就要给经济输血。

在这个问题上，美国的供应链危机是从宏观上的一个非常经典的实证例子。

在美国，疫情来了，卡车司机和装卸工人因为担心感染病毒儿越来越不敢上班了，所以，港口码头的集装箱运输船上的集装箱就卸载不下来。

这样就导致集装箱运输船等待的时间太长，好不容易卸货了之后，卸下来的集装箱又不能尽快把货物卸载下来，再把集装箱还给运输船，于是运输船等不及了，就空船再跑到中国这样的原始出发地。

美国的集装箱上的货物卸载之后，一些空集装箱没有还回运输船（因为运输船已经空船跑回去了），于是集装箱就没地方放，很多集装箱就只能待在卡车上，又占用了很多卡车。

这样一来，卡车和卡车司机就更加紧俏。更加紧俏之后，码头上的货物卸载就更慢了，于是形成恶性循环。

美国不能很好的解决这个问题，只好不断地印钞、印钞、印钞，也就是输血、输血、输血。

相对来说，中国在解决这方面的问题的能力要大得多。

比如中国在疫情期间遇到类似这样的问题，可以专门组织装卸工人和卡车司机加强疫情防护，组织科学调度，甚至给这些劳动者给予疫情期间的特殊补贴。所以我们在2020年春节期间，能够在10天之内建起火神山医院。

如果万一集装箱没地方放，中国地方政府可以协调各方，专门建设临时的集装箱堆放场地。

但所有这些，美国都很难解决，今天在这里不展开。

所以，还是那句话，看一个国家对经济输血量的大小可以看出经济的健康程度。中国和美国对比，明显看出美国的经济很不健康。但是中国跟中国自己比，目前血库里面的血越来越少，也说明我们的经济当中积累的问题也越来越多。

解决办法就是，要不断疏通经济当中的那些堵点。

从我上面打的那个比方上来说，书店老板的书不是读者所需要的，那么他就应该调整他的书的门类。

从我上面说到的那个美国供应链危机的实证的例子来说，如果遇到供应链危机，就应该对症下药解决相应问题。

从宏观上来说，经济当中最常见的问题就是产品和销售不对路，就是生产出来的产品不是消费者需要的，消费者需要的产品又没有被生产出来。

比如我们所需要的芯片，我们不能够足够的供应。可是我们的钢铁，尤其是初级钢铁产品，产量却很多，超过了市场需求，以至于价格很低，利润很低，甚至亏本卖。这就是我们常说的产能过剩问题。

再比如，中国很多城市的房价下跌，为什么呢？就是因为盖的房子多了，而买房子的人少了。

我们可以事后诸葛亮地发表一下“早知如此，何必当初”的感慨，当初为什么要盖那么多房子呢？如果把盖房子的资源投入到芯片、种子、云计算等中国市场乃至世界市场急需的产品当中去，那就不会造成房子这种产品的积压。那么，经济就不会产生这么多的堵点，那么也就不需要对经济进行大量的输血了。

所以，面对12月15日中国央行降低存款准备金率，1月20日中国央行宣布降低贷款利率，我的感受就是：

在短期内，一定能够提振经济的速度。具体来说，2021年第四季度GDP增长率只有4%，那么我们不能让这个4%的数字在2022年全年展现，要力争2022年全年GDP增速在4%以上。

但是，我不得不说，降低存款准备金率和降低贷款利率都是输血的办法，不是最根本的办法。就好比一个人的健康，不能指望到医院去打针、输血、手术，而应该靠维护好自己的日常生活，注意饮食，加强运动，调节好心态，让自己的身体始终是健健康康的，最好不要去医院。

在中国的春节到来之际，衷心祝愿朋友们的身体健健康康的，不要去医院。同时也祝愿2022年中国经济也健健康康的，不需要输血，至少不要输太多的血！