雷霆雨露与跑步前进！

作者 :正文注明 2024-03-06 22:43:07 围观 : 次评论

来源：圆方你怎么看啊
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国务院总理李强3月5日作政府工作报告时表示，赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元，一般公共预算支出规模28.5万亿元，拟安排地方政府专项债券3.9万亿元。为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。

“一万亿特别国债”，这个词一出，直接冲上热搜。

其实“一万亿”国债的消息并不突然，数量也并不惊人。早在去年，10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议审议通过了国务院关于增加发行国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的议案。

在第二天的国务院政策例行吹风会上明确：此次增发1万亿元国债的主要目的，是落实中央政治局常委会会议的部署，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的项目建设，是补短板、强弱项、惠民生的重要安排。

不过这次两会提出的“一万亿”，显得有所不同，一个是提出“开始拟连续几年发行超长期特别国债”，另一个是说，用于“系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题”

这两个提法，尚属首次。

今天我们一起聊聊：

雷霆雨露与跑步前进

特别国债和我们一般意义上的“国债”和“地方债”有挺大的不同。之前的文章有讲过一次，今天可以复习一下。

和一般的“国债”相比，特别国债有四个特点。

1、专项用途

普通国债筹集资金的目的主要用于弥补财政赤字，补充国家财政资金；而特别国债是在特殊时期服务于特定用途，属于应急措施。

2、使用灵活

特别国债的资金用途没有统一的明确规定，是根据发行时的政策对特定项目需要作特殊安排。

3、不入赤字

国债纳入一般公共预算，计入政府的财政赤字;而特别国债纳入政府性基金预算,不计入财政赤字。

4、即收即支

不同于普通国债其筹资时间与支出存在一定的时间间隔，特别国债收入与支出同时进行。

专款专用，使用灵活，不入赤字，即收即支。可能很多小伙伴们对这几个特点还不是十分理解。

举个不是十分恰当的例子帮助大家理解一下，一般的财政收入（也包括国债），就像每个月的工资，虽然相对数量较多，也比较稳定，但是每一笔都有一定的用途，有的要还房贷，有的还要用于交物业费，还有的要用来赡养老人，给孩子交学费。看着多，但是能灵活使用的其实很少，就算剩一点也要上交媳妇。

但是“特别国债”有点像支付宝的“花呗”，或者京东的“白条”，当你想犒劳下自己，比如看到最近汽车降价促销，花大几万买个车，改善一下生活品质，又或是今天和兄弟们出去喝个酒，加深一下感情，对冲下工作和生活的压力，这笔钱是属于额外的私房钱……

而这次“特别国债”一发，大部分人的注意力都在“系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题”的用途上。纷纷猜测：

“强国建设都建设啥”，

“民族复兴咋去复兴”

“重大项目都有哪些”

……

有很多财经媒体都很快给出了行业分析，以及相关的六位数“财富密码”。

其实我觉得和“特别国债”的“用途”相比，趋势性的改变，其实更为重要。

“特别国债”，之前很多很多年都没有发行，2020年的时候因为“抗疫”发了一次之后，慢慢开始常态化。

22年发行了7500亿，到23年又发行了10000亿，再到2024年开始说之后每年都会发行……

众所周知，现行世界经济发展的一个很大的动力，其实是“债务驱动”。

这是因为资本主义的内生问题，社会的总消费力是小于社会商品总量的的。这就需要由“某一部分”组织或者个人，背负一定的债务去消费（投资），从而为经济提供购买力。

在08年之前，准确说是93年-08年我国快速发展的购买力主要是由出口拉动的（其他国家和其他国家消费者背债务）。而08年之后，我国新增的购买力主要是地方政府和居民上杠杆，买房，负债消费去驱动的。（当然，出口提供的还在增加）

在过去的十五年，中国整体经济的成长，很大程度上是靠土地财政撑起来的。而土地财政意味着地方政府可以使劲的加杠杆，做大资产负债表。

这既推动了过去二十年中国高速的城市化建设，给中国城乡面貌带来了翻天覆地的变化，同时也为今天的“地方债”危机，种下了原因。

很明确，这个路线在23年之后基本走不通了，这里的走不通并不是说外贸完全消失，或者大家都不买房了，或者地方财政彻底崩了。

而是这三者所够提供的购买力已经到了天花板，或者说能够背的债务，能够加的杠杆，已经到了极限。即便24年恢复，大概也不可能超过之前的巅峰期。

所以如果经济需要进一步发展，我们需要找到新的“负债”人。

而特别国债的发行，还本付息由中央承担，不增加地方偿还负担。超长期特别国债，有点像永续债的意思，其发行意味着中央加杠杆程度更高，也在优化中国政体的债务结构。

看过去十五年，地方政府杠杆率增长较快，与此同时而中央政府杠杆率上升幅度不大，目前仍处于国际偏低水平，叠加举债成本较低，仍有一定的加杠杆空间。

那这会有什么样的变化呢？其实，这样的一个“趋势变化”，会在未来十五年，重塑中国的经济版图。

说的更通透一些：

一方面“江浙沪”+“大湾区”+“北京”，这三个经济强劲的地区，会凭借好的经济基础，财政收入，以及优良的产业结构。在这一轮经济洗牌的过程中，继续加杠杆，来持续发展。而随着杠杆的持续，可以预见资产价格也会率先修复。

与此同时，广大的中西部地区，因为过度依赖转移财富（也包括土地财政），那么在之后，被按下了“杠杆”的停止键之后，发展会进一步放缓。也可以预见，其杠杆被拆，也会带来其资产价格的不断下滑。

而不管是哪方，在未来可能都会愈发重视“跑步前进”的价值，毕竟，有更大能力加杠杆的中央，在不能加杠杆的地方面前，才是真正的“雷霆雨露皆是……”

听党话，跟党走

学习时间

中国将坚定不移推动高质量发展。中国经济总体发展势头良好，去年中国国内生产总值增长8%左右，实现了较高增长和较低通胀的双重目标。虽然受到国内外经济环境变化带来的巨大压力，但中国经济韧性强、潜力足、长期向好的基本面没有改变，我们对中国经济发展前途充满信心。

——2022年1月17日在北京出席2022年世界经济论坛视频会议的演讲

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