美国经济又飞速增长，这背后的逻辑在哪？

作者 :正文注明 2023-11-02 07:43:10 围观 : 次评论

来源：杨风说（ID：yangfeng-2023）

雄兔脚扑朔，雌兔眼迷离...

美国第三季度的经济表现出人意料的好，到底实情如何？又，这是不是意味了中国的经济体量将难以追上美国？

美国第四季度GDP“又”飞速增长了，来到了同比增长4.9%。这可是惊人的增长速度啊！远高于美国经济增长的均值。

为什么说是惊人呢？美国今年第一季度GDP是同比增长2.0%，第二季度是增长2.1%。

不要忘了，这两个数据都是经过事后大幅往上修订，才有2%左右的经济增长。这期间，不少美国的经济学者、投资银行和分析师们都看衰美国今年的经济增长。

但是到了第三季度，美国GDP竟然是以两倍以上的速度加速增长，着实让一些人感到意外。这里面透露着什么玄机？

1 美国不肯输给中国？

先看一下中国第三季度的经济增长率，也是同比增长4.9%。当中国第三季度经济增长数据出炉的时候，外界都对中国今年的经济增速保持乐观的看法，认为中国经济增长加速了。

并且，对之前几个月中国经济出现通货紧缩的压力，也渐渐地扫除了。

真是无独有偶，中国Q3（第三季度）的经济数据先于美国公布，美国的数据于其后公布，竟然同中国的数据一样。这是巧合吗？

所谓“输人不输阵”，这果然是中美博弈，美国的经济增长率不能输给中国。

2 拜登政府打破惯例

拜登于2021年上任后，有两件事情打破了往任总统的惯例。一是于2022年，美国司法部让FBI 搜查前任总统特朗普的海湖庄园，打破了美国后任总统不对前任总统司法起诉的惯例。

另一例是拜登政府时常大幅上修经济数据。其实，上修经济数据是非常平常的事，只不过拜登政府上修的幅度过大。

例如，今年第一季度经过修正后是增长2%，较此前公布的修正数据上修0.7%，超出市场预期的1.4%。

而且，还往往不只是修正一次，修正次数越多，数据越高。这又是之前的总统不曾有过的修正幅度。

因此，美国经济增长数据难免被一些人质疑、诟病，认为美国公布的经济数据有水分。可不要把对美国经济数据质疑的人都当成是反美的，其中有不少是美国的经济学者、分析师和投资银行。

美国亿万富翁马斯克，于4月30日在自家的推文中说：他作为一位旗下拥有多家全球尖端科技企业的商业领袖，完全有能力准确评估出全球经济的温度和脉搏。

马斯克补充说：“在特斯拉、Starlink和推特之间，我一个人掌握的实时全球经济数据可能比任何人都多。”他认为，与美联储相比，他拥有的数据才是反映经济形势的“实时景像”，这让他能更好地了解眼下经济领域正在真实发生的事情。

马斯克掌握的主要企业，特斯拉是面对全球中高端收入的消费者。推特是普及大众的社交软件，截至今年9月，推特（或是新的名称X）拥有3.965 亿活跃用户。每天有约2亿的活跃用户。

Starlink 是全球卫星网络应用。

这三家企业都是截然不同的面向，各自有不同的消费群体。因此，马斯克的说法也没错，马斯克从各家企业收集的大数据，再经过模型分析，自然可以掌握一些经济趋势。这就是为什么马斯克胆敢放言，他的数据比美联储的要“实时”，而且更为准确。

3 用电和经济数据背离

最令人质疑的是美国今年的用电量和GDP数据背离。

还记得2000年前后，美国一些经济学者质疑中国的经济增长数据，理由就是用发电量来诘难中国经济数据造假，依照当时那些经济学者的指控，由于用电量没有实质的增长，中国经济应该是零增长，甚至于是负增长。

那时候是怎么回事呢？2000年前后中国正在进行产业优化，将一些生产效益差，耗电量高的设备和厂房淘汰，转而使用，或留下那些效率高的设备和厂房，因而实际的用电量没有跟着经济增长而提高。

此外，可以从另一些数据来证实。中国在当时的对外贸易飞速增长。2001年11月加入世界贸易组织（WTO）后的头三年，每年对外贸易是以25%以上的增速增长，出口也是大幅增长。

中国经济增长的三驾马车，投资、消费和出口，当出口大幅增长，怎么说中国经济也是增长的，对外贸易数据可假不了，中国本身有此数据，贸易对手国也有相对应的数据，假不了。

那么美国方面该如何解释？

看看图表，从去年7月以来，不论是居家、商业、还是制造业用电，全然下跌，而且降幅还不小，这就说不过去了吧？

橘色的部分是工业用电，那是早在2022年4月就开始下降。蓝色的部分是商业用电，同工业用电一样，从去年4月就一路下降。

倒是灰色部分的居家用电，自去年12月也是一直下降。按照美国学者于2000年时期质疑中国的论点，美国在2023年的经济还是增长的吗？大为可疑啊！

2022年12月，台积电于亚利桑那州凤凰城的晶圆厂举行装机庆典，拜登当时特别强调：“美国制造业回来了”。

结果却不是那么回事，美国工业用电是持续走低。

有人说，美国消费占了经济活动约七成的比例，因此用电量没有增长。

不要忘了服务业也是要用电的，而且不单单是美国，其他服务业比例较高的欧洲国家也是如此，依然要用电。

餐饮、旅游、酒店等服务业，生意好的时候用电量照样增加。美国这两年在服务业领域的就业市场保持强劲，不就是如此吗？这两年不就是餐饮、旅游、酒店等服务业就业机会增加吗？

又有另一个说法，美国今年天气不太冷也不太热，所以居家用电的需求就比较小。这个说法似乎可以圆得过去，但似乎又不能解释商业和工业用电下跌，经济仍然高速增长的现象。

4 从股市盈利表现观察

不过，也无需太过于强调美国数据是否造假。拜登政府不会说，也不会承认，这方面终究是没有答案的。得要另寻别的方法来观察，从别的地方来切入。

其中一个方式是从股市上市公司的盈利表现来观察。

第一，上市公司当季的盈利表现。

根据美国路透社的报道，美国上市公司于今年第三季度的盈利表现是同比增长 4.3%。这个表现是不错的，这也就稍微解释了美国今年第三季度GDP同比增长4.9%。

当然这不能够全然解释，美国的经济增长达到4.9%这么高的速度。

再同第二季度的表现做个比较。之前有个数据，美国标准普尔500指数于第二季度的盈利估计是同比下滑6.4%。然而，美国政府修订后的第二季度经济数据却是增长2.1%，这又是另一个悬疑。

事实上，美国股市从去年第四季度开始，直到今年第二季度，公司盈利（利润）连续三个季度下滑。不过，在“拜登政府”的领导下，这三个季度的GDP经过修正后，分别增长了2.6%，2.0%，和2.1%。

说到这里，有两个悬疑。

一是美国股市连续三个季度盈利收缩，但股市指数却是上涨的（红色箭头部分）。

第二个悬疑是，这三个季度的GDP仍然保持2%以上的增长。美国果然不愧是金融帝国，拜登政府“治理”股市，维持股市在高档的手段，似乎还在前任总统特朗普之上。

撇开这2点悬疑，我们只能够认定，美国于第三季度的经济增长的确优于第二季度，至于是否能够达到同比增长4.9%的优异成绩，则是无法确认。更不能够解释为何美国标准普尔500指数的盈利连番下降，但股市仍然能够在今年前个月，取得可观的上涨幅度。

第二，对未来盈利的预测。

虽然美国股市于第三季度取得良好的盈利，但有不少公司下修未来的盈利展望，这使得股市面临悲观的情绪。

再叠加9月以来，美国十年期国债殖利率不断升高，使得美国股市这两个月持续走低。

由于美国上市公司对未来盈余展望不好，如果美国于明年一月下旬公布的经济数据仍然是“猛烈”增长，那会给美国经济的悬疑大戏，又增添一笔。

我们还是可以从美国对外贸易的表现作一番观察。

美国今年截至8月的数据，出口增加220亿美元，进口减少1156亿美元。整体对外贸易还是下降的，下降幅度936亿美元。从这里也可以看到，对外贸易并没有带动美国GDP的增长。

虽然美国对外贸易占GDP的比重并不高，2019年的时候，占比只有19.6%。从今年美国对外贸易的表现，找不出对GDP增长的贡献。

5 为什么经济数据要掺水份？

重点来了，如果美国的经济数据的确掺了水分，美国政府为什么要这么做？

前面提到了面子问题，因为美国要同中国竞争，要让美国的盟国知道，美国的经济表现仍然比中国强，或是不逊于中国。

但绝对不会只是这个理由。

美国需要的是，无论如何都要维持“经济繁荣”的景象。美国就好像是一个“富贵大家子”，必须要撑住富贵的场面。如若不然，资金恐怕会跑走。

2022年3月，美联储开启了加息循环。2022年6月。美联储又启动缩表。然后叠加乌克兰战争，这是美联储三重魔力的美元收割循环，大量资金也因而进入美国。

这些资金填补了美联储缩表后的资金缺口，助益美国维持股市于荣景，对美国经济保持扩张也做出了一些贡献。

如果这时候出现一些风吹草动，打击了美国投资者和消费者的信心，可能会造成意想不到的结果，刺破美国的资产泡沫。

现今，美元指数处于高位（106.5），美国股市也是在高位，房地产还是在高档，只有债券的价格下跌。

债券价格下跌是不得不然，由于美联储一直升息，迫使债券殖利率走高，债券价格因而下跌。但美国不能够让其他几个资产价格再下跌，否则后果难以预料。

其中的重点是资金不能流出，资金留住了，才能保股市。就算不得已让资金流出，也必须是有序地流出。

第二是，要维持消费者和投资人的信心。消费占美国GDP的比重约七成。消费信心维持不住，经济增长会下跌，甚至于走向衰退。

6 结论

虽然近来美国对经济表现的确出现一些疑点，然而拜登政府的经济数据是不是掺了水分，我们无法确切得知。这方面也许过了若干年之后，才有可能会得知真相。

重点是，经济数据掺水也只能是一时的，不可能长久下去。一个国家的经济实力，是要有硬底子的。经济数据掺水只能暂时地唬住。

例如，俄罗斯在乌克兰冲突上打了一年多，但俄罗斯的经济依然挺得住，因为俄罗斯没有那么多“虚”的服务业。如我们去年说的，俄罗斯部分恢复了前苏联时期的军工产业，因而得以继续支撑下去。

反观北约国家，几十个国家联手援助乌克兰，却奈何不了俄罗斯。究其原因就是这些所谓的发达国家经济体，其中“虚”的经济不少。而且债务比例高，依靠债务推动经济增长。

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