中信建投李旭东：北交所为注册制赋予新内涵，拓展券商展业空间
11月30日，中信建投证券2022年度资本市场峰会在线上举行。中信建投证券投资银行业务管理委员会委员、董事总经理李旭东表示，北京证券交易所是我国资本市场30多年来设立的第三家证券交易所，也是继科创板、创业板后第三个实施注册制的板块，在中国证券市场的发展过程中，具有里程碑式的意义。
中信建投证券投资银行业务管理委员会委员、董事总经理李旭东
北交所开市后表现符合预期
李旭东表示，北交所的设立，旨在打造服务创新型中小企业上市的主阵地。从宣布设立到开市，历时两个多月，创出了北交所的加速度。
李旭东介绍，北交所目前有82家公司，累计募集资金181亿元，单家公司平均募集资金逾2亿元。当前总市值2877亿元，平均市值35亿元，开市以来成交股数为17亿股，成交额323亿元，相比此前精选层有了大幅提升。首发公司的平均市盈率为24.8倍，当前二级市场的平均市盈率为34.4倍。
从上市公司行业分布看，主要集中在五个行业：工业制造、信息技术、医疗保健、材料、可选消费等。
从开市以来的运行情况看，北交所首发的10家公司，上市后首周涨幅接近此前科创板首批25家公司的平均水平。整体来看，北交所开市后的表现基本符合预期。
北交所赋予注册制新内涵
李旭东表示，北交所的设立对推动我国创新驱动战略、服务创新型中小企业、促进科技自立自强、区域经济发展，具有深远意义。
李旭东认为，北交所赋予注册制四大新内涵。
一是精准性。北交所服务的公司可概括为“更早、更小、更新”，也就是所处的产业阶段早、经营规模偏小、技术水平更新。北交所重点服务“专精特新”，但不限于“专精特新”，这些公司很有活力、有潜质，更需要资本市场的支持。
二是包容性。从制度设计来看，首先是“量体裁衣”，总体平移精选层现行制度，尊重企业发展规律和成长阶段，契合创新型中小企业特点；其次是透明高效的审核流程，从申报到发行完毕，平均耗时4个多月；再者是阶梯化的体系架构，上市方面，需先上新三板，挂牌满12个月后符合条件就有机会登陆北交所。退市方面，也建立了“能上能下”的缓释机制。
三是灵活性。北交所公开发行比例可自主设定，有助于企业结合实际避免股权过度稀释；同时引入储架发行及自办发行安排，有助于降低中小企业融资成本；股权激励方面借鉴科创板和创业板经验，激励计划占比放宽，更好地满足中小企业稳定团队、持续发展的需求。
四是开放性。延续了精选层的制度安排，在北交所上市满12个月后，只要符合相应板块的定位和条件，便可提出转板申请。目前已有多家公司提交了转板申请。
北交所构筑创新型企业上市新平台
李旭东表示，北交所的核心是“更早、更小、更新”，服务于真正的前沿科技公司，如人工智能、生物科技、商业航天、软件信息、氢能源等，都具有很好的前景。
从上市条件看，北交所结合服务中小企业的定位，市值标准和财务指标具有更强包容性。
从上市流程看，北交所目前的上市流程是层层递进、有序衔接。
一是三步走。申请新三板挂牌公司先进入基础层，在每年4月底前公布年报后，5月调层，调到创新层且挂牌满12个月，便可申报北交所IPO。
二是两步走。申请挂牌公司直接进入新三板创新层，挂牌同时需发行股票，维持12个月便可申报北交所IPO。
李旭东表示，北交所的相关制度安排，给很多创新型中小企业提供了新的上市平台，也给了企业更早的上市机会。
北交所拓展证券公司业务新空间
李旭东认为，北交所的设立拓展了证券公司新的业务空间，如投行业务、做市业务、股权投资、经纪业务、融资融券等。
对投行业务来说，主要是服务范围扩大、服务阶段迁移、服务内容增加。中小企业的加入，对投行业务提出了更高要求，投行应更多关注行业研究、提升对新经济行业的认识，研究驱动、认知驱动将是展业核心。
对投资业务来说，北交所允许“保荐＋投资”同时进行，先保荐再投资，且当股权投资比例超过7%时，依然可以独家保荐。另外，允许券商在发行环节参与战略配售。
李旭东认为，北交所在带来更多业务机会的同时，也要求证券公司加强部门间的协同，加强对新兴产业的研究，为上市公司提供综合性服务。他表示：“北交所是创新驱动的一个重要环节，也是证券公司服务科技创新、发展普惠金融的重要抓手。未来，中信建投证券将继续发扬优势，为投资者提供更多优质选择，助力北交所业务做大做强。”
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