研发费率不足1%，网红面膜敷尔佳IPO底气在哪
由当红女明星赵露思代言，头顶“医美面膜”标签，哈尔滨敷尔佳科技有限公司（以下简称“敷尔佳”）创业板IPO走到了上会关口，于9月8日上会接受考核。值得注意的是，2021年2月，敷尔佳通过换股方式从关联方手中收购了哈尔滨北星药业有限公司（以下简称“北星药业”）100%股权，标的评估值增值逾162倍，而本次高溢价收购也使敷尔佳形成了约5.66亿元商誉。公司高溢价收购的合理性、是否存在商誉减值风险曾被监管层质疑。此外，公司研发实力一直被市场诟病，2019-2021年，公司研发费用率分别为0.04%、0.09%、0.32%，均不足1%；而截至2021年底，公司研发人员仅6人。
5.66亿元商誉悬顶
2021年，敷尔佳从关联方哈尔滨三联药业股份有限公司（以下简称“哈三联”）手中收购了北星药业100%股权，这次重组，使敷尔佳形成了逾5亿元的商誉。
据了解，2021年2月，哈三联以其持有的北星药业100%股权评估作价向敷尔佳有限（敷尔佳前身）增资，即敷尔佳有限通过换股方式收购北星药业100%股权。
值得注意的是，哈三联与敷尔佳关系匪浅。2018-2020年，敷尔佳从哈三联采购额占当期采购总额的比例分别为99.69%、95.3%、96.93%。
资料显示，北星药业原系哈三联专门从事化妆品和医疗器械生产及销售业务的全资子公司。哈三联原与敷尔佳有限开展业务合作，其中哈三联负责产品的独家生产，敷尔佳有限负责产品的独家销售、推广及品牌运营维护等，二者为同一产业链上的上下游关系，具有高度相关性。
敷尔佳表示，其通过换股收购北星药业新增化妆品和医疗器械生产业务，完成了产业链的垂直整合，进而确立了公司研发、生产和销售各环节良性契合的优势，增强了企业的综合竞争力。
不过，本次收购溢价率较高。招股书显示，北星药业评估基准日净资产账面价值348.5万元，股东全部权益评估价值为5.7亿元，交易对价确定为5.7亿元，确认商誉5.66亿元。此外，北星药业成立于2020年11月，从成立到被收购历时较短。
在问询阶段，敷尔佳上述情形就遭到了深交所重点问询。深交所要求公司说明高溢价收购成立时间短、资产规模小的北星药业的合理性，认定北星药业2021年商誉不存在减值迹象的依据是否充分。
研发费用率不足1%
在敷尔佳IPO过程中，公司研发能力较弱的情况一直被市场所质疑。
招股书显示，敷尔佳是从事专业皮肤护理产品的研发、生产和销售的公司，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等多形态产品。
2019-2021年，敷尔佳研发费用率整体处于较低水平。招股书显示，报告期内，敷尔佳研发费用分别约为60.39万元、147.97万元、524.29万元，研发费用率分别为0.04%、0.09%、0.32%。
敷尔佳的研发费用率远远落后于同行业相关公司。资料显示，2019-2021年，同行业相关公司研发费用率分别为3.71%、3.94%、4.87%。
IPG中国首席经济学家柏文喜表示，重营销轻研发是该行业的普遍诟病，敷尔佳研发费用率与同行业相关公司相比也处于低位，也反映了实际上“医美面膜”等产品本身技术含量就不算高，也缺乏根本性的技术创新。
敷尔佳解释称，公司研发费用率较低，主要系报告期内公司研发活动多为非特殊化妆品研发、已有产品升级及性能检测等日常研发活动，研发支出较小；同行业可比公司研发活动涉及原料的研发/提取、工艺开发及临床研究类研发项目等，研发费用较高。敷尔佳表示，随着公司的Ⅲ类医疗器械在研项目的推进以及募投项目的投入，预计公司研发费用将有所增长。
此外，敷尔佳研发人员也相对较少。招股书显示，2019-2021年，敷尔佳研发人员数量平均为3人、4人、4人，截至2021年底，公司研发人员为6人。
针对公司相关问题，北京商报记者致电敷尔佳证券办公室进行采访，不过对方电话未有人接听。
北京商报记者董亮丁宁
相关文章
-
如果大家都不生二胎，50年后中国人口还剩多少？专业人士道出实情
引言如今，人口结构失衡的问题正在严重地困扰着我们的社会。如果在此时不采取相应的措施来解决以及改善的话，未来就会对我国的各方面发展造成重大影响。前几年我国有关部门已经开放了生育政策，鼓励老百姓生育二胎以及三胎。但是就目前而言，效果并不理想。假如以后大家都不愿意生二胎，那么再过50年，我国的人口还剩下多少呢？有人对此作出了预测，而答案出乎人们的意料。目前，我国的人口超过了14亿，依然还是世界第一大人口...
2022-09-08 09:46:00 都不实情还剩 -
谢可寅疑违章停车 谢可寅又是哪位？
【谢可寅疑违章停车，谢可寅又是哪位？】近日，有八卦媒体拍到谢可寅现身西宁，外出购物时违规将车停在了全线禁停标志下长达15分钟。...
2022-09-08 09:40:06 又是谢可 -
大S感谢小S 小S曾透露身边有大S就没机会艳遇
【大S感谢小S ，小S曾透露身边有大S就没机会艳遇】近日，小S主持的《熙娣想聊》获金钟奖综艺节目、综艺节目主持人双料入围，作为节目制作人的大S回应表示不敢置信...
2022-09-08 09:40:05 就没艳遇身边 -
研发费率不足1%，网红面膜敷尔佳IPO底气在哪
由当红女明星赵露思代言，头顶“医美面膜”标签，哈尔滨敷尔佳科技有限公司（以下简称“敷尔佳”）创业板IPO走到了上会关口，于9月8日上会接受考核。...
2022-09-08 09:35:09 面膜敷尔佳 -
“旭日阳刚”兄弟俩现状差距大，一个工地搬砖，一个发布个人专辑
原标题：“旭日阳刚”兄弟俩现状差距大，一个工地搬砖，一个发布个人专辑 导读：“旭日阳刚”王旭现状落魄？工地搬砖累到满头大汗，被质疑是摆拍 2010年，从《星光大道》走出的农民歌手组合“旭日阳刚”，凭借一首《春天里》一炮而火。 可没几年，“旭日阳刚”兄弟俩王旭和刘刚，就被曝出因签约不同的公司“单飞”，就连两人的“成名曲”《春天里》，也被原唱汪峰收回了演唱权，一度销声匿迹。 等到再次现身的时候，曾...
2022-09-08 09:18:00 旭日个人专辑阳刚 -
从官宣被求婚，到收千万聘礼，何猷君前女友带4岁儿子高调二婚
原标题：从官宣被求婚，到收千万聘礼，何猷君前女友带4岁儿子高调二婚 导读：何猷君前女友二婚出嫁，价值千万的聘礼摆满房间，深受婆家重视 说起何猷君与奚梦瑶的爱情故事，一直是褒贬不一。 有人说，奚梦瑶嫁入豪门显卑微，为了生子完全是在拿生命开玩笑，每一次都堪比过“鬼门关”。 但也有人说，奚梦瑶是嫁给了爱情，不但受到了赌王四太梁安琪的“看重”，就连何猷君也常常带着奚梦瑶秀恩爱，给足了女方安全感。 实...
2022-09-08 09:18:00 聘礼高调前女友 -
沈腾罕见三亚度假，学习海上冲浪连摔多次，无奈挥手的表情太搞笑
原标题：沈腾罕见三亚度假，学习海上冲浪连摔多次，无奈挥手的表情太搞笑 导读：沈腾学习海上冲浪，表情激动又紧张，技术不到家摔出“表情包” 别看沈腾“火出了半边天”，但他确确实实是一个“打工人”。 既然是“打工人”，那基本上就是“全年无休”，不是在赶片场就是在录综艺，鲜少能看到沈腾外出游玩的画面。 前不久，就曾有网友晒出沈腾罕见三亚度假的视频。 想来是因为喝大了的缘故，沈腾罕见登台献唱，表情十分兴...
2022-09-08 09:18:00 罕见海上无奈 -
贾乃亮直播抽奖“太尴尬”，看到幸运观众名单后，网友喊话求复合
原标题：贾乃亮直播抽奖“太尴尬”，看到幸运观众名单后，网友喊话求复合 导读：小说都不敢写的桥段！贾乃亮直播抽奖，中奖观众的名字引热议 关于贾乃亮与李小璐“是否会复合”一事，至今没有一个定性。 每一次传出所谓的“复合”传闻后，两人都会通过自己的方式否认辟谣，俨然给人一种“再无可能”的感觉。 可两人越是否认，网友们越是觉得两人有猫腻。 尤其是在两人“剪不断、理还乱”的缘分，已经不能用“不浅”来形容...
2022-09-08 09:18:00 观众尴尬幸运 -
郭德纲风波刚过，秦霄贤又惹争议，因嬉皮笑脸被批不尊重消防员
原标题：郭德纲风波刚过，秦霄贤又惹争议，因嬉皮笑脸被批不尊重消防员 导读：嬉皮笑脸惯了？秦霄贤录综艺翻车，站在队列中不听口令，频频笑场 关于《德云社》“质疑声”的热度，近期一直是居高不下。 先是郭德纲开年遇“滑铁卢”，不但各大卫视的春晚节目无故被删。 紧接着又陷入“私生女风波”，被曝出与京剧演员王梦婷有染，一度闹得沸沸扬扬。 好在王梦婷和郭德纲先后发文否认，这才避免了事态的升级。 要知道...
2022-09-08 09:17:00 消防员嬉皮笑脸刚过 -
港姐陈凯琳放闪撒“狗粮”，晒与郑嘉颖的结婚旧照，发文表白老公
原标题：港姐陈凯琳放闪撒“狗粮”，晒与郑嘉颖的结婚旧照，发文表白老公 导读：港姐陈凯琳晒结婚旧照，表白老公郑嘉颖，称“每天都是情人节” 谁说相差数十岁的爱情没有幸福？ 看看郑嘉颖与港姐陈凯琳这段相差21岁的婚姻就知道了。 2月18日，陈凯琳突然在社交平台上放闪撒“狗粮”，晒出自己与老公郑嘉颖的结婚旧照，幸福之情溢于言表。 至于突然放闪的原因，陈凯琳在发文也给出了解释。 陈凯琳表示，因为2月1...
2022-09-08 09:17:00 发文港姐狗粮
