普莱得在手订单骤降毛利率下滑，市场竞争力存疑
来源|时代商学院
作者|郑少娜
编辑|孙一鸣
行业风起云涌，蛰伏在史丹利·百得、博世等国际品牌背后的电动工具供应商也正从幕后转到台前。然而，贴牌企业转型创立自有品牌业务并非易事。
浙江普莱得电器股份有限公司（以下简称“普莱得”）是一家从事电动工具研发、设计、生产和销售的专业制造商，将于7月26日上会，拟登陆创业板。此次IPO，该公司保荐机构是光大证券，保荐代表人是何科嘉、方键。
普莱得自称致力于成为电动工具领域ODM专业制造商和OBM品牌商，但其OBM业务（指自有品牌业务）收入占总营收的比例不足十分之一，与ODM业务差距极大。
【概述】
时代商学院研究发现，报告期内（2019—2021年），普莱得的营收不断增加，生意越做越大，然而，该公司表面风生水起，实则赚钱能力逐年下降，其综合毛利率逐年下滑。
普莱得现有ODM业务竞争激烈，其2022年上半年在手订单金额同比下滑明显，未来增长空间有限；该公司欲转型发展自有品牌，但该业务毛利率却远低于ODM业务。
在研发投入占比低于同行的背景下，普莱得大肆投放广告以开拓自有品牌的市场，但效果不尽如人意，自有品牌营收增速远低于广告费增速，产品竞争力有待提升。
7月21日，时代商学院就上述相关问题向普莱得发函询问，但截至发稿仍未收到对方回复。
在手订单骤降，毛利率下滑受OBM业务拖累
招股书显示，2019—2021年，普莱得实现的营业收入分别为2.95亿元、3.92亿元和6.73亿元，报告期内业绩大幅提升。然而好景不长，2022年上半年其在手订单骤减，经营情况并不乐观。
如图表1所示，截至2022年6月末，普莱得主要产品在手订单金额为2.04亿元，较2021年同期的3.41亿元下降了40%。从订单交货期限来看，2022年上半年，普莱得约定交货期超过3个月以上的在手订单金额较2021年同期减少了56.35%。
值得注意的是，2021年上半年，普莱得约定交货期超过3个月以上的订单金额为其当期贡献了80%左右的营收。从2022年上半年数据看， 普莱得2022年的发展后劲明显不足。
普莱得的产品在手订单为何变化如此之大？其基本面是否发生重大变化？
据了解，受新冠疫情影响，2021年海外客户的需求旺盛并提前释放了订单量，国内电动工具企业的外销收入增长明显，水涨船高。2020年，普莱得营收大增主要受益于疫情因素，因此其营收爆发性增长存在一定的偶然性，光看营收增长变化并不足以说明其真实的经营发展情况。
从盈利能力看，2019—2021年，普莱得主营业务毛利率分别为33.66%、32.33%和29.39%，逐年下滑。
一般而言，ODM厂商不直接面对终端消费者，在研发、销售等环节缺乏足够的自主权，这使得ODM厂商的毛利率较低。由此，部分ODM厂商会逐渐创立自有品牌以提升市场竞争力。
在此背景下，以ODM业务起家的普莱得开始谋求转型，发力OBM业务。其主要通过亚马逊、天猫等平台销售自有品牌（OBM）产品。
招股书显示，2019—2021年，普莱得OBM业务实现的销售收入分别为1794.65万元、3662.87万元和6064.36万元，占主营业务收入的比例分别为6.14%、9.42%和9.09%，占比均不足10%。
从盈利水平看，如图表2所示，2019—2021年，扣除平台费用后，普莱得OBM线上业务的收益率分别为25.95%、31.93%和23.92%，而同期其ODM业务的毛利率分别为32.31%、32.08%和28.92%。可见，2021年普莱得OBM线上业务扣除平台费用后的收益率较2020年减少8.01个百分点，并低于ODM业务的毛利率水平，OBM业务的盈利能力明显在拖后腿。
研发投入逊于同行，自有品牌营销成效欠佳
时代商学院研究发现，OBM业务的收益率下滑与普莱得研发投入不足、营销效果不佳有关。
在OBM业务模式下，企业需依托在研发、设计和生产制造等方面的优势，以满足终端消费者的市场需求，因此对研发的投入需求更高。
如图表3所示，2019—2021年，普莱得的研发费用率分别为4.56%、3.69%和3.42%，呈逐年降低态势，且低于同行可比公司平均水平。
持续走低的研发费用率如何能保证其产品具有越来越高的市场竞争力？
除此之外，普莱得研发人员的薪酬也不及同行。如图表4所示，2019—2021年，其研发人员人均薪酬处于同行可比公司平均薪资的75%左右。
以上种种做法，与招股书中普莱得自称的“高度重视产品研发和创新，持续加大研发投入”一说似乎矛盾。
自有品牌直接面向终端消费者，需要广告营销拉升自有品牌的曝光度和影响力。
在招股书中，普莱得自称建立了“恒动”、“纽迈特（NEUMASTER）”、“PRULDE”、“邦他”等差异化定位的品牌组合，主动布局自有品牌销售渠道。
数据显示，2021年，普莱得的广告费为652.82万元，较2020年同期增长了192.94%，而OBM线上业务收入为5653.64万元，较2020年同期增长了81.73%。对比可见，广告费增长率显著高于OBM线上业务收入增速，营销效果不尽如人意。
2021年，普莱得OBM线上业务扣除平台费用后的收益率明显低于ODM业务的毛利率水平，普莱得称是由于增加广告费投入所致。
或是自有品牌迟迟难以打开市场的缘故，普莱得试图谋求第三方品牌的帮助。
2020年5月，普莱得参股投资了海外公司BATAVIAB.V.，该公司主要从事电动工具产品的设计和销售。2021年11月，BATAVIAB.V.向纽迈特（普莱得全资子公司）出具商标授权使用书，授权纽迈特使用BATAVIA品牌。
子公司纽迈特使用BATAVIA品牌授权后，其自有品牌又如何发展？业绩能否有明显的增长？这仍待观察。
相关文章
-
民营企业融资约束有五类原因，其含义和机制分别是什么？
民企融资约束的原因。民营企业尤其是民营中小企业面临较为严重的融资约束几乎是一个世界性问题，因此国内外学者都对其原因、缓解措施等都进行了大量有益的探索。文献中对民企融资难或融资约束问题的研究更多地与中小企业融资问题紧密关联，因为中小企业中绝大部分是民企。总结现有文献，对民企融资约束形成原因的研究大致可以归为五类。一是基于信息不对称。中小企业缺乏正规财务报表等数字化信息，信息收集和甄别成本高，从而使得...
2022-07-30 18:46:00 民营五类含义 -
原因揭开：中奖千万后为何到手还不到二十万？彩民：又交“智商税”
引言当下社会各个城市，各条街道上的彩票站人流涌动的局面就凸显出了大家对这种“不劳而获”生活方式的向往，这并不是因为大家不够勤劳，而是在当代社会有钱的人吃山珍海味、住别墅豪宅，没钱的人辛辛苦苦勉强为生，这种不平衡的局面让很多人都有了一夜暴富的想法，而落实这种想法的渠道之一就是买彩票。在新闻上很多人都听过某些人凭借着中大奖改变人生命运，走上人生巅峰的案例，这更吸引无数彩民疯狂购买彩票。可彩票中奖真的那...
2022-07-30 18:46:00 二十彩民智商 -
2022年国家要严查退休人员？是何原因？“4类人”可能包括在内？
引言对于当下社会上的打工人来说，大家自然都希望能够尽早过上“退休养老”的生活，虽然对于很多已经退休的老人来说，他们却羡慕这些年轻人仍有精力工作打拼，但很多年纪轻轻的公司职工却已经为自己的养老生活做好规划。在这样一个充满竞争内卷的时代，可以不用工作就能享受到每个月发放养老金，逛街下棋跳舞的乐趣对年轻人来说的确是一种奢望。不过在大家筹备养老生活时也需要知道国家为我们提供的养老保障虽然非常完善且人性化，...
2022-07-30 18:46:00 退休人员何原因国家 -
比房产税还高？或上调20%，三省已试点，新规下两类人需要留意
引言自从第一次房改政策开始实施以来，我国对于房地产行业的改革制度进行了多次调整，但是无一例外对于房地产行业的发展起到了极大的推动作用。在国家政策的支持下，房地产行业发展的如火如荼，近二十年以来我国房价也是出现了高速上涨的趋势。而这所导致的直接后果就是老百姓买房变得越来越困难，很多刚需买房者想要买一套属于自己的房子，许多人几乎万付出大半生的心血。但是房子对于国人来说有着非同一般的意义，在国家宏观政策...
2022-07-30 18:46:00 两类三省新规 -
一年被赚走2000亿，中国成外资巨头印钞机！国内药企为何不争气？
文丨华商韬略 马来 对跨国生物医药企业来说，过往的一年充满了“震荡”。行业内的几家巨头，先后经历了并购、重组与任职调整。短时间内，这些变化无疑影响了企业的股价。 但纵观全年的营收表现，人们却发现，跨国药企并没有受到太多影响，从其公布的数据中便可见一斑。 上半年，多家跨国药企纷纷发布财报。强生率先交出了“成绩单”，2021年，他们的营收规模达到了937.75亿美元，较上年增长了13.6%。 ...
2022-07-30 15:46:00 中国不争气巨头 -
“财政奖励中介卖房”第一城，出现了
文丨华商韬略 新媛 “凡在今年下半年期间，中介机构每销售一套商品房，将给予1000元奖励。” 回顾今年上半年， 房地产市场萎靡不振，各地政府为了刺激消费，更是想出了颇多“奇招”。 7月24日，江西省宜春市住建局发文称，其于七月初发布《关于促进樟树市房地产业良性循环和健康发展若干措施》正式实施后，目前销售面积环比以及销售额环比同时上升了6成还要多。 据悉，在补贴政策中，凡在2022年7月1日...
2022-07-30 12:46:00 卖房出现了一城 -
美联储博斯蒂克：美国经济没有衰退 应继续加息抑制通胀
当地时间周五（7月29日），亚特兰大联储主席博斯蒂克驳斥了美国经济陷入衰退的观点，他表示，美国经济尚未陷入衰退，美联储仍需进一步提高利率以遏制通胀。...
2022-07-30 09:35:06 美联储 -
流动性研究中，在波动性高的熊市条件下，流动性风险的共性更大
流动性共性的风险溢价。在2005年以前，关于流动性共性的风险溢价的研究较为鲜见。直到Achaya和Pedersen基于代际交叠模型和CAPM模型构建了流动性调整的CAPM模型，该模型首次将流动性和流动性风险纳入一个统一的框架进行分析，创新性地将流动性溢价分解为两个部分，第一部分代表预期平均非流动性水平，第二部分是净流动性风险因子，可以被分解为三种流动性风险，分别对应：股票与市场的流动性共性、股票收...
2022-07-30 06:46:00 流动性熊市更大 -
优待证发了后，退役军人该怎么用？有老兵说不好意思用？大家咋看
引言军人是非常光荣的一份职业，它承担着保家卫国的责任，是崇高的，也是伟大的，我国对于军人以及退役军人是有很多优待政策的，而退役军人的优待证就是其中一种。退役军人在我们生活中非常常见，服兵役是每个公民的义务，也是光荣的责任和使命，但是军人退役之后，国家也会为其发放优待证。在我们生活中却很少见到有人使用优待证，这是因为什么呢？有一些老兵还表示自己不好意思使用优待证，为什么会有这种想法呢？优待证发了后，...
2022-07-29 21:46:00 优待证发了该怎么 -
房产证拿到手后别大意，3件事需要办好，不然房子有可能不属于你
引言房子对于我国老百姓来说有着非同一般的意义，尤其是近几年以来，房子的属性一再被刷新。如今房子关系到我们生活中的方方面面，可以说如果没有房子，那么自己在这座城市中就如同一个过客，没有任何归属感可言。而近几年以来，房价不断上涨，给很多人的买房增加了难度，即便是能够凑出首付，几十年的房贷也让人感到压力很大，老百姓买房难已经成为一个社会问题。国家对于民生问题一直非常重视，老百姓买房难自然也是国家担心的，...
2022-07-29 21:46:00 有可能房产证件事
