2021家电行业：回购股票激励员工、多元化布局追风口

2021年A股几家欢喜几家愁，家电板块整体下行。因原材料价格高位，家电各子板块利润端均承受较大压力。多家家电企业在2021年实施了回购股票计划与股权激励计划，其中格力电器、美的集团、海尔智家等家电三巨头共回购股票377.84亿元。

2021年，格力电器、美的集团、康佳集团等企业持续多元化布局，创维集团、TCL、海尔、海信不断整合业务。苏宁易购控股股东生变，结束张近东时代；黄光裕上线真快乐、折上折、打扮家等平台，加快整合力度。海尔张瑞敏宣布“退休”离开核心决策层。

原材料成本上涨等因素令家电企业利润受损，估值处于低位

2021年A股已收官，Wind数据显示，截至2021年12月31日，A股市场总流通市值为75.02万亿元，较之2020年末的64.26万亿元增加了10.76万亿元。但家电板块表现疲软，Wind数据显示，家电指数从2021年年初的11431.67点震荡下行至当年年末的9404.22点。

家电三大巨头美的集团、格力电器股价缩水。美的集团股价从2021年年初的97.07元/股下行至当年年末73.81元/股；格力电器从2021年年初的59.11元/股下行至当年年末37.03元/股。海尔智家从2021年年初的29.06元/股震荡徘徊至当年年末29.89元/股。

厨电企业表现不尽如人意，老板电器从2021年年初的40.93元/股震荡下行至当年年末36.02元/股；华帝从2021年年初的8.54元/股震荡下行至当年年末6.36元/股；万和电气从2021年年初的7.92元/股震荡下行至当年年末7.57元/股。

小家电企业表现疲软，苏泊尔从2021年年初的75.55元/股震荡下行至当年年末62.24元/股；九阳从2021年年初的30.38元/股震荡下行至当年年末23.20元/股；网红企业小熊电器股价遭遇重挫，小熊电器从2021年年初的108.41元/股震荡下行至当年年末63.87元/股。

清洁电器企业冰火两重天，科沃斯从2021年年初的88.57元/股震荡上行至当年年末150.95元/股；莱克电气从2021年年初的21.41元/股震荡上行至当年年末29.32元/股；石头科技从2021年年初的976.16元/股震荡下行至当年年末813元/股。

电视企业整体平稳，海信视像从2021年年初的11.19元/股震荡徘徊至当年年末13.45元/股；深康佳A从2021年年初的6.59元/股震荡徘徊至当年年末6.55元/股；四川长虹从2021年年初的2.89元/股震荡徘徊至当年年末3.31元/股。

两家港股电视企业股价也大相径庭，TCL电子从2021年年初的5.68港元/股震荡下行至当年年末4.05港元/股；创维集团从2021年年初的2.21港元/股震荡上行至当年年末5.46港元/股。

不过，液晶面板周期性涨价也让京东方、TCL科技股价跌宕起伏，京东方A从2021年年初的5.83元/股震荡徘徊至当年年末5.05元/股；TCL科技从2021年年初的7.08元/股震荡下行至当年年末6.17元/股。

中信建投证券认为，2021年春节以来，家电板块承受较大回调。因原材料价格高位，家电各子板块利润端均承受较大压力，其中厨房大电/小电、清洁电器盈利受损较大。家电各子板块估值均处2018年以来较低位置，其中白电、厨电估值分别处于24%、37%的较低水位，性价比尤为凸显。

股票回购与股权激励轮番上阵

2021年股市开门红，让不少家电企业股价顺势上扬。牛年春节后，叠加大盘趋势，不少家电企业股价开始震荡下行。股价低位也是公司回购股票的好时机，新京报贝壳财经记者不完全统计，格力电器、美的集团、海尔智家、海信视像、苏泊尔、九阳、老板电器等企业在2021年实施了回购股票计划。

其中，格力电器在2021年，完成第一轮回购股票9.18亿元，第二轮回购股票60亿元，第三轮回购股票150亿元，共计219.18亿元。美的集团完成第一轮回购股票86.64亿元，第二轮回购股票50亿元，共计136.64亿元。海尔智家完成回购股票22.02亿元，家电三巨头共回购股票377.84亿元。

家电企业回购股票除了减少注册资本外，也用于员工股权激励。新京报贝壳财经记者不完全统计，海尔智家、美的集团、格力电器、老板电器、海信视像、小熊电器等家电企业也纷纷推出或加码股权激励计划。

其中，格力电器、苏泊尔的股权激励计划最引人关注。2021年6月20日晚间，格力电器公告称，拟发起第一期员工持股计划，格力员工购买公司回购股份的价格为27.68元/股，等于公司回购股份均价的50%。也就是说，按当时股价，每股可净赚一倍，相当于白送员工。此外，董明珠拟出资金额上限为8.30亿元，占计划的比例27.68%。该消息叠加大盘走势，当日格力电器跌幅4.79%，此后一度跌破50元/股，中小投资者对于该计划反弹声众多。

一石激起千层浪，随后董明珠紧急“灭火”。当年6月27日晚间，格力电器公告称，对第二期股票回购计划的1亿股的回购股份用途进行调整，由原计划“回购股份将用于员工持股计划或者股权激励”变更为“回购股份用于注销以减少注册资本”。与此同时，格力电器公告称，本次员工持股方案设计的考核期为两年，员工退休后才能行使权利。

苏泊尔更是引来深交所关注。2021年12月，苏泊尔公告称，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分社会公众股份用以实施股权激励计划，其中，以最高价不超过67.68元/股回购股份，再以1元/股授予激励对象限制性股票。深交所下发关注函，要求苏泊尔就此次股权激励方案说明“是否存在向被激励对象进行利益输送的情形。”

公司整合继续：控股、拆分、追风口

2021年，家电企业新一轮整合暂时告一段落。奥马电器控股股东变更为TCL家电集团，公司实际控制人变更为TCL创始人李东生。格兰仕控股惠而浦中国也尘埃落定，格兰仕集团董事长梁昭贤兼任惠而浦中国董事长，格兰仕持有惠而浦中国56.19%的股份。

海尔集团的战略重心继续放在了深度整合中国区业务，从青岛海尔更名“海尔智家”，到海尔智家私有化海尔电器并登陆港股后，2021年5月，智能家居企业有屋、物流企业日日顺等海尔集团旗下两家公司的上市申请相继被深交所受理，登陆创业板再迈出重要一步。

2021年，格力电器先后收购银隆新能源、盾安环境，剑指新能源领域，被视为由“内生式增长”向“外延式扩张”转变。康佳集团也紧追资本市场风口，筹划发行股份购买主营高精密柔性及硬性电路板的明高科技，以及主营锂离子电池产品的海四达电源。海信家电也以13.02亿元获得汽车空调企业日本三电75%的表决权。

美的集团继续多元化布局，以22.97亿元获得万东医疗29.09%的股份，成为新的控股股东；此外，决定对已持有94.55%股权的库卡集团进行全面收购并私有化。有私有化，也就有拆分，继计划分拆主营互联网电视业务的酷开科技至境内证券交易所上市后，创维集团拟分拆主营冰洗业务的创维电器至深交所创业板上市。

2021年伊始，经营承压苏宁易购筹划股权变动，经过近半年的拉扯，最终由江苏省与南京市国资、苏宁、社会资本共同出资的新零售发展基金入主运营苏宁易购。苏宁易购改选董事会，淘宝提名的黄明端当选苏宁易购董事长，原苏宁易购老臣任峻为公司新总裁，苏宁易购结束了张近东时代。

与此同时，国美零售重整旗鼓，上线“真快乐”APP。随后，国美拆分真快乐，独立运营。还上线打扮家APP、折上折APP，安迅物流已有IPO计划；国美创始人黄光裕表示，系统打造“线上、线下、供应链、共享共建、物流、大数据/云”六位一体的全零售生态共享平台。

老一辈企业家也各有规划。2021年4月，创维创始人黄宏生高调发布“创维汽车”品牌，更提出“再奋斗30年”的目标。2021年11月，海尔创始人张瑞敏宣布不再担任集团董事局主席，告别了执掌37年的海尔集团核心决策层。家电行业企业家也在更替中。