隔膜涨价已现 供需紧张明年料加剧
财联社（厦门，记者李子健）讯，近几年隔膜价格整体行情向下，但这个情况已经发生逆转。财联社记者近日获悉，恩捷股份（002812.SZ）已对部分客户上调隔膜价格，尽管同行星源材质(300568.SZ)及沧州明珠(002108.SZ)未透露是否已经跟进，但产业链消息显示，目前已有部分湿法隔膜产品价格出现上涨。
隆众资讯锂电池分析师于亚楠对财联社记者表示，随着锂电池需求量的不断上升，隔膜市场逐渐供不应求，干法隔膜和湿法隔膜中应用于锂电池的类型将会迎来涨价，其他类型的隔膜产品也会出现跟涨，涨幅不一。而隔膜行业中，明年龙头恩捷股份新释放产能最高。
隔膜涨价已现
财联社记者以投资者的身份从恩捷股份获悉，针对隔膜价格，近两个月公司已对部分客户进行上调，但由于产品非标准化以及品类较多，暂未统计整体涨幅。但上调隔膜价格的不只恩捷股份一家，于亚楠根据市场情况表示，隔膜存在涨价预期，目前已有部分湿法隔膜产品价格出现上涨。
财联社前期《锂电材料前瞻三：隔膜“接力”补位新缺口价格或于明年上半年迎来上涨》报道中已指出，隔膜作为锂电材料中壁垒较高的行业之一，大型电池厂基本只采购前排隔膜厂的产品，因此隔膜CR3供给仅为18-19亿平，显著低于下半年国内隔膜24-25亿平米的需求，造成一定的供需紧张。
而湿法隔膜价格上涨或仅是隔膜全面上涨的一个开端。于亚楠称，2021年国内隔膜供需关系逐步转变为供不应求，2022年之后锂电池需求增长迅速，带动隔膜需求大涨，有效的隔膜供给逐渐满足不了下游需求，隔膜行业供需紧张的情况进一步放大，隔膜将会进一步涨价，预期涨幅超过10%。
与此同时，恩捷股份、星源材质及中材科技（002080.SZ）等头部企业持续满产运行，二线企业的产能利用率亦在明显提高。鑫椤资讯隔膜分析师陈雷雨称，隔膜依旧延续偏紧状态,行业产能利用率维持高位，主流企业供给偏紧张。且无论4680型电池抑或是固态电池技术发展，均不会对明年隔膜的需求造成任何影响，优质产能仍然紧张，下游隔膜保供趋势显著。
隔膜价格上涨主要是受供求关系影响，值得注意的是，价格大幅上涨的如PVDF等辅料，因为占比较低的原因，并未太大影响隔膜公司毛利率。Wind数据显示，三季度恩捷股份、星源材质的毛利率分别环比提升4.29个百分点、2.47个百分点，沧州明珠、中材科技或受其他业务影响略有下滑。
不过，隔膜上游传导而来的成本压力，恩捷股份称最后会向下传导，其在接受机构调研中表示，公司现在也在承受一部分材料价格上涨的影响，公司虽然也在通过规模化生产、技术工艺改造，和在成本上的一些管控措施努力消化上游传递过来的材料上涨的压力，但这个压力最后会一定程度的向下游传导。
恩捷股份成明年“扩产王”
国信证券相关研报指出，展望未来三年，隔膜供需紧平衡。全球主流隔膜设备商日本制钢所（供应恩捷股份）、东芝（供应湖南中锂）和德国布鲁克纳（供应星源材质）等整体产能有限，并且设备交付通常一年半以上，隔膜设备供应很大程度上决定隔膜产线的扩张速度。其中，恩捷股份认为，随着行业快速发展，预计明年需求会更强劲，从供求关系来看，未来3-5隔膜供应处于偏紧状态。
由于隔膜投产周期较长，且主要集中在头部企业，短期内隔膜产能增量有限。财联社记者获悉，国内明年具备规模隔膜产能释放的企业，有恩捷股份及星源材质。据悉，到今年年底，恩捷股份有近60条产线，产能预计45-50亿平方米。
到2022年，恩捷股份预计隔膜产能达到70亿平方米，交货能力达45-50亿平方米。在此基础上，未来几年公司以每年新增25条生产线为目标进行产能扩展和产线建设，而在此之前，往年新增的生产线计划仅10余条。
中信证券研报则统计星源材质产能显示，预计其2021年的隔膜产能共为25.5亿平方米，到了2022年，则为39.9亿平方米。其中增量主要来自于公司旗下欧洲星源、南通星源、合肥星源及江苏星源。
沧州明珠隔膜的扩产节奏则相对较慢，目前公司设计的产能是干法1亿平，湿法1.9亿平。今年公司于5月、11月披露扩建的共4亿平湿法线需要24个月的建设周期。不过，前期公司预计隔膜产品销量目标为1.98亿平方米，而实际上公司前三季度隔膜销量共1.6亿平方米，而随着四季度锂电传统旺季，沧州明珠的隔膜实际销售量，或超预期。
根据中信证券的测算，2021/22/23年全球隔膜需求增量为34/30/35亿平米，而全球隔膜供给增量为25.5/27.6/31亿平米，供需缺口持续扩大，预计隔膜在未来两年仍供不应求。
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