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两家子公司恢复元气 破产重组中的雨润集团能否自救

作者 :正文注明 2021-03-18 10:50:34 审稿人 : admin 围观 : 评论

财联社(北京,记者李丹昱)讯,虽然“雨润系”仍处在破产重组的漩涡中难以自救,但其旗下两家上市公司却呈现出逐渐恢复元气的迹象。相继披露扭亏、减亏的业绩预告后,ST中商(中央商场,600280.SH)和雨润食品(01068.HK)的股价继续保持整体上涨趋势,年初至3月17日收盘分别上涨47.48%和50.79%。

中国食品产业分析师朱丹蓬向财联社记者指出,雨润系主要业务板块的雨润食品近年亏损虽有收窄,但在巨额债务压顶下,持续经营能力仍存在重大不确定性。“重组后当务之急是剥离一些不良资产,同时引入新的战略投资。未来国资进入的可能性较大大。”

进入资产优化阶段

据最新公告显示,雨润食品预期集团2020年度亏损将不超过21亿港元,较2019年约39亿港元的亏损有所收窄;另一家“雨润系”上市公司ST中商则实现扭亏,预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润在4000万元-6000万元之间。

从雨润食品与ST中商在2020年的布局来看,扭亏主要依靠资产处置。ST中商方面表示,上市公司近两年来一直聚焦主业,处置了一些未达到预期的资产项目,减少损失。

ST中商董秘官国宝此前也曾公开表示,公司业绩扭亏主要是因为其中百货业务一直没有亏损,同时上市公司正在逐步退出商业地产领域,“但公司在其中发展了很多年,退出步伐肯定没有那么快。”

雨润食品则在公告中指出,其大幅减亏与2019年集体资产减值相关。“集团于2019年计提约32亿港元的非流动资产减值亏损,预计2020年度的减值亏损将减少至约12亿港元;同时,由于猪肉价格比上年大幅上升,猪肉消费的需求有所下跌,从而令2020年度主营业务的销售量及毛利收窄,部分减值亏损减少的影响被抵销。”

值得注意的是,2020年度,ST中商实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润在-3100万元到-1100万元之间。即便如此,也并未影响其在股市的表现。

3月17日,雨润食品发布减亏公告后,其股价下跌4.04%,报0.95港元/股,但其年初至今涨幅为50.79%;ST中商截至收盘上涨1.15%,年初至今涨幅为47.48%。

2020年底,南京中院宣布受理7家雨润相关公司的破产重整申请后,ST中商、雨润食品股价开始出现波动。今年2月,雨润控股管理人向南京中级人民法院提交申请,将地华实业等77家公司合并入雨润控股重整案后,上述两家企业股价则出现持续上涨态势。

“创始人祝义财的回归,给供应链、渠道端带来信心。从目前来看,雨润和此前相比顺畅许多,当前债务问题才是阻碍其发展的绊脚石。”朱丹蓬认为,“抛开企业发展中的问题不说,雨润品牌本身仍有品牌效应和规模效应,在我国华东地区的整体消费能力不容小觑。”

主业“难回”

事实上,虽然“雨润系”上市公司营收有所转好,但其面临的债务问题、管理问题仍未解决。有报道称,在“雨润系”多家企业进入破产重整流程后的第一次债权人会议上,近百家银行、信托公司及企业债权人申报债权逾700亿元。

所以,债务问题一直是“雨润系”难以避开的话题。2011年后,该集团频繁布局房地产、商贸、旅游、高科技等领域,但由于投资金额的暴增,造成了当年现金及现金等价物净值为负数,并直接导致雨润旗下公司的经营问题。

对于债务关联出的各种问题,“雨润系”则给出了重回主业的解决方法,并表示雨润集团强调回归食品主业,对外积极推进生鲜连锁和新零售转型升级战略。

“正是由于盲目的扩张,雨润食品业绩才受到较大的冲击,短时间难以恢复,加之目前严重的债务问题,雨润食品短期难以复苏。”在香颂资本执行董事沈萌看来,“当务之急是在逐步稳定业务的基础上,解决债务问题。”

今年2月,有消息称,普拓投资正式提交了作为雨润集团重整投资人的申请函,并提出“产业资本+金融资本”的重组方案。但沈萌认为,“雨润集团盘子较大,普拓投资一家企业吃下并承担风险的可能性不太大。”

对于是否有其他企业参与雨润重整,雨润食品相关负责人并未正面回复财联社记者的采访。

不过,ST中商董秘在公开平台回复投资者提问称,中央商场将进一步提升运营效率和盈利能力,同时将按照“轻资产战略”,加快推进部分重资产项目出表进度。今年1月,其全资子公司沭阳购物广场拟向沭阳金源出售资产偿还债务,涉及金额约3.05亿元。

同时,雨润食品在上海、苏州和常州三市开设了4家线下新零售门店。此前,雨润已经在南京、上海、无锡布局了生鲜零售门店和批零中心,均围绕其核心主业展开。

但有业内人士认为,雨润旗下产业虽然仅是进行债务重整,但其食品主业还是固步不前,相对老对手双汇等品牌的强势增长,雨润创新能力还有待提高。“雨润可以利用其现成的销售渠道重新打造产品体系,迎合当下年轻消费者的喜好,这才是重回主业改善业绩的基础。”

据双汇发布的公告显示,其2020年Q1-Q3收入为558亿元,同比增32.79%,归母净利为49.38亿元,同比增25.24%,超过市场预期,与雨润食品的差距也进一步拉开。

“该公司在品牌投入方面与其他竞争品牌相比明显下降或不足,也影响到终端消费者的认知,及经销商对雨润品牌经营的积极性。”营销专家路胜贞向财联社记者指出。

朱丹蓬则认为,“雨润作为国内第三大肉制品公司,其上市公司地位也比较值钱且有价值,同时,体量庞大的雨润集团涉及的范围较广,相关部门不会放任不管。”

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