私募巨头MBK溢价收购神州租车
无论业绩多难看，私募巨头MBK Partners（安博凯）仍以每股溢价过半的私有化价格标定神州租车的价值。1月31日晚，已拿到20.86%神州租车股份的MBK Partners正式启动对神州租车的私有化要约。神州租车发布公告显示，联合MBK Partners旗下全资拥有的私募基金Indigo Glamour Company Limited发布关于附条件的自愿性全面现金收购要约的综合文件，正式开启神州租车私有化。
去年，受瑞幸咖啡造假事件、突发疫情及重资产模式等影响，神州租车面临业绩困局。然而，以此前争夺神州优车所持的20.86%股份为例，华平资本、上汽集团、北汽集团和MBK Partners上演多轮争夺战，各路资本进进出出，收购价也一路推升，神州租车到底值不值得买也成为市场关注焦点。
溢价52.17%
公告显示，要约期自2月1日开始，2月22日将有初步结果。截至目前，神州租车已发行21.22亿股股份，如要约达到可强制性收购的接纳水平，神州租车将撤销上市地位完成私有化。据了解，为顺利推进私有化，MBK Partners开出高价收购条件。公告显示，神州租车上市期间，其每股收市价为1.73-5.95港元，但本次要约收购价为每股4港元，较2020年11月13日（首次宣布自愿性全面现金要约收购公告日期）止30个交易日按联交所所报每日收市价计算的平均收市价每股约2.63港元，溢价高达52.17%。
数据显示，最后交易日前6个月（含最后交易日），神州租车股份的日均交易量超1151万股，仅占最后交易日已发行流通股总数的约0.54%。
得益于每股的高溢价率，有消息称，目前MBK Partners已获得神州租车47%已发行股本的支持。MBK Partners方面曾表示：“MBK Partners将与神州租车长期成长，并成为其重要长期股东。”
据悉，成立于2005年的MBK Partners为知名私募股权基金，在消费及零售、金融服务、物流及工业等领域颇有专长。而在出行领域，此前MBK Partners曾投资国内企业一嗨租车和韩国最大汽车租赁公司KT Rental。
对于本次MBK Partnersr的私有化要约，神州租车相关负责人对北京商报记者表示：“MBK Partners看好神州租车在汽车租赁行业的前景。同时，作为亚洲最大基金公司，MBK Partners涉足的行业非常丰富，可以帮助神州租车更容易获得银行的再融资。”
前有瑞幸拖累 后有疫情冲击
高溢价背后，神州租车的业绩并不光鲜。
2007年，神州租车杀入国内出行市场，此后联神州租车开始通过“烧钱”扩张抢占市场份额，并打败一嗨租车，成为中国租车市场领头羊。2012年，神州租车递交赴美上市申请，但不久便撤回申请。两年后，神州租车转战港股，并于当年9月顺利挂牌，成为中国汽车租赁第一股。
然而，在长期“烧钱”扩张及重资产模式下，近年来神州租车营收和利润均出现下滑。财报显示，2019年神州租车净利润仅为3077.6万元，同比暴跌89.3%。据了解，2016-2019年，神州租车仅在购置车辆方面的支出便高达163亿元。
同时，去年瑞幸咖啡财务造假“爆雷”，彼时同属“神州系”的神州租车受到波及，2020年一季度业绩电话会上，神州租车方面表示：“瑞幸事件对公司造成的影响，导致目前公司没有再融资的可能。”
此外，去年突发的疫情也让神州租车元气大伤。数据显示，神州租车70%的收入来自汽车租赁业务，而汽车租赁业务收入来源为旅游市场及商务旅客，但受疫情影响，出行受限和国内旅游市场萎缩，去年上半年神州租车营收仅为27.6亿元，亏损43.38亿元，2019年同期净利润则为2.79亿元。据统计，截至去年6月30日，神州租车负债总额为100.7亿元，资产负债率高达72.53%。
对此，本次神州租车在公告中也提出，神州租车一直面临严峻挑战，其中包括外部环境的不确定性，导致出行及消费热情减弱，虽然神州租车已推出许多促销方案及各种数字营销活动，以缓解过去较低的汽车租赁需求，但公司的财务表现仍面临压力。“我们倾向于维持神州租车现有主要业务，并将协助神州加强创新发展，推进其业务发展。”MBK Partners方面表示。
汽车行业专家颜景辉认为，多方面因素影响，神州租车的资金和业务均受到冲击，此时MBK Partners入局，可为神州租车引入资本市场资源，并为其未来发展提供更多支持，私有化是目前神州租车的最好选择。
难以取代的头部优势
对神州租车来说，私有化能够得到充足的资金支持，但在持续亏损、高负债背景下，MBK Partners为何打出高价收购“组合拳”成为市场关注焦点。
北京商报记者注意到，本次并不是MBK Partners首次高价收购神州租车股份。去年，在神州优车出售神州租车股权时，华平资本、北汽集团、上汽集团、安博凯先后对神州租车抛出橄榄枝，收购价一路推升，从每股2.3港元到3港元，最终被MBK Partners以每股4港元的价格接盘。彼时，神州租车收盘价为每股3.39港元，溢价率近18%。
事实上，MBK Partners高价收购神州租车并非心血来潮，而是看中了中国内租车市场的发展前景及神州租车完整的网络布局。数据显示，2019年国内本地旅客人数相比2015年增长50.5%，国际旅客人数增长8%，而旅客为神州租车用户的主要来源，这意味着随着疫情防控形势持续向好带来的旅客人数回暖，租车行业依旧具有增长空间。
收购神州租车前，MBK Partners曾投资国内租车公司一嗨租车。不过，尽管一嗨租车早于神州租车一年成立，但在神州租车开启疯狂扩张模式后，2014年神州租车取代一嗨租车，坐稳国内租车市场行业老大位置。数据显示，截至去年6月30日，神州租车车队总规模为13.2万辆。同时，神州租车在全国171座主要城市拥有2882个直接运营服务网点，其中包括424家门店及2458个自助点。
乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示，神州租车为国内领军汽车租赁企业，在相关领域内具有较成熟的运营管理经验。尽管目前整体亏损，但完成私有化后，神州租车的先期布局将完全属于MBK Partners，将进一步扩张其汽车租赁市场版图。
除庞大的车队规模及网点数量，神州租车持有的大量号牌可能也是MBK Partners出手接盘的原因之一。业内人士透露，近年来租赁、共享汽车企业接连倒闭，原因之一为在限购城市无法获取号牌，但目前神州租车拥有大量号牌，其中在北京所拥有的号牌数量便超1万张，这也为其发展提供了保障。
此外，业内人士表示，神州租车试图打造的租赁市场闭环也是吸引MBK Partners入局的原因之一。2019年3月，彼时“神州系”掌门人陆正耀通过间接收购方式，将宝沃汽车纳入麾下，进军整车制造领域。为打造产业闭环，神州租车采购车辆部分都来自于宝沃汽车，这意味着MBK Partners私有化神州租车后，在采购环节的成本依旧低于行业其他竞争对手。
颜景辉表示，私有化后，MBK Partners很可能将金融服务方面的优势带入神州租车的运营模式中，节省成本的同时为其找到更多盈利模式。
MBK Partners在公告中也表示，尽管目前神州租车面临挑战，但要约人仍致力于推进其长期发展，为保持在租赁行业中的竞争力，神州租车必须改革技术并开拓新业务模式。
相关文章
-
民营企业融资约束有五类原因，其含义和机制分别是什么？
民企融资约束的原因。民营企业尤其是民营中小企业面临较为严重的融资约束几乎是一个世界性问题，因此国内外学者都对其原因、缓解措施等都进行了大量有益的探索。文献中对民企融资难或融资约束问题的研究更多地与中小企业融资问题紧密关联，因为中小企业中绝大部分是民企。总结现有文献，对民企融资约束形成原因的研究大致可以归为五类。一是基于信息不对称。中小企业缺乏正规财务报表等数字化信息，信息收集和甄别成本高，从而使得...
2022-07-30 18:46:00 民营五类含义 -
原因揭开：中奖千万后为何到手还不到二十万？彩民：又交“智商税”
引言当下社会各个城市，各条街道上的彩票站人流涌动的局面就凸显出了大家对这种“不劳而获”生活方式的向往，这并不是因为大家不够勤劳，而是在当代社会有钱的人吃山珍海味、住别墅豪宅，没钱的人辛辛苦苦勉强为生，这种不平衡的局面让很多人都有了一夜暴富的想法，而落实这种想法的渠道之一就是买彩票。在新闻上很多人都听过某些人凭借着中大奖改变人生命运，走上人生巅峰的案例，这更吸引无数彩民疯狂购买彩票。可彩票中奖真的那...
2022-07-30 18:46:00 二十彩民智商 -
2022年国家要严查退休人员？是何原因？“4类人”可能包括在内？
引言对于当下社会上的打工人来说，大家自然都希望能够尽早过上“退休养老”的生活，虽然对于很多已经退休的老人来说，他们却羡慕这些年轻人仍有精力工作打拼，但很多年纪轻轻的公司职工却已经为自己的养老生活做好规划。在这样一个充满竞争内卷的时代，可以不用工作就能享受到每个月发放养老金，逛街下棋跳舞的乐趣对年轻人来说的确是一种奢望。不过在大家筹备养老生活时也需要知道国家为我们提供的养老保障虽然非常完善且人性化，...
2022-07-30 18:46:00 退休人员何原因国家 -
比房产税还高？或上调20%，三省已试点，新规下两类人需要留意
引言自从第一次房改政策开始实施以来，我国对于房地产行业的改革制度进行了多次调整，但是无一例外对于房地产行业的发展起到了极大的推动作用。在国家政策的支持下，房地产行业发展的如火如荼，近二十年以来我国房价也是出现了高速上涨的趋势。而这所导致的直接后果就是老百姓买房变得越来越困难，很多刚需买房者想要买一套属于自己的房子，许多人几乎万付出大半生的心血。但是房子对于国人来说有着非同一般的意义，在国家宏观政策...
2022-07-30 18:46:00 两类三省新规 -
一年被赚走2000亿，中国成外资巨头印钞机！国内药企为何不争气？
文丨华商韬略 马来 对跨国生物医药企业来说，过往的一年充满了“震荡”。行业内的几家巨头，先后经历了并购、重组与任职调整。短时间内，这些变化无疑影响了企业的股价。 但纵观全年的营收表现，人们却发现，跨国药企并没有受到太多影响，从其公布的数据中便可见一斑。 上半年，多家跨国药企纷纷发布财报。强生率先交出了“成绩单”，2021年，他们的营收规模达到了937.75亿美元，较上年增长了13.6%。 ...
2022-07-30 15:46:00 中国不争气巨头 -
“财政奖励中介卖房”第一城，出现了
文丨华商韬略 新媛 “凡在今年下半年期间，中介机构每销售一套商品房，将给予1000元奖励。” 回顾今年上半年， 房地产市场萎靡不振，各地政府为了刺激消费，更是想出了颇多“奇招”。 7月24日，江西省宜春市住建局发文称，其于七月初发布《关于促进樟树市房地产业良性循环和健康发展若干措施》正式实施后，目前销售面积环比以及销售额环比同时上升了6成还要多。 据悉，在补贴政策中，凡在2022年7月1日...
2022-07-30 12:46:00 卖房出现了一城 -
美联储博斯蒂克：美国经济没有衰退 应继续加息抑制通胀
当地时间周五（7月29日），亚特兰大联储主席博斯蒂克驳斥了美国经济陷入衰退的观点，他表示，美国经济尚未陷入衰退，美联储仍需进一步提高利率以遏制通胀。...
2022-07-30 09:35:06 美联储 -
流动性研究中，在波动性高的熊市条件下，流动性风险的共性更大
流动性共性的风险溢价。在2005年以前，关于流动性共性的风险溢价的研究较为鲜见。直到Achaya和Pedersen基于代际交叠模型和CAPM模型构建了流动性调整的CAPM模型，该模型首次将流动性和流动性风险纳入一个统一的框架进行分析，创新性地将流动性溢价分解为两个部分，第一部分代表预期平均非流动性水平，第二部分是净流动性风险因子，可以被分解为三种流动性风险，分别对应：股票与市场的流动性共性、股票收...
2022-07-30 06:46:00 流动性熊市更大 -
优待证发了后，退役军人该怎么用？有老兵说不好意思用？大家咋看
引言军人是非常光荣的一份职业，它承担着保家卫国的责任，是崇高的，也是伟大的，我国对于军人以及退役军人是有很多优待政策的，而退役军人的优待证就是其中一种。退役军人在我们生活中非常常见，服兵役是每个公民的义务，也是光荣的责任和使命，但是军人退役之后，国家也会为其发放优待证。在我们生活中却很少见到有人使用优待证，这是因为什么呢？有一些老兵还表示自己不好意思使用优待证，为什么会有这种想法呢？优待证发了后，...
2022-07-29 21:46:00 优待证发了该怎么 -
房产证拿到手后别大意，3件事需要办好，不然房子有可能不属于你
引言房子对于我国老百姓来说有着非同一般的意义，尤其是近几年以来，房子的属性一再被刷新。如今房子关系到我们生活中的方方面面，可以说如果没有房子，那么自己在这座城市中就如同一个过客，没有任何归属感可言。而近几年以来，房价不断上涨，给很多人的买房增加了难度，即便是能够凑出首付，几十年的房贷也让人感到压力很大，老百姓买房难已经成为一个社会问题。国家对于民生问题一直非常重视，老百姓买房难自然也是国家担心的，...
2022-07-29 21:46:00 有可能房产证件事
