黑芝麻“糊”了：业绩下滑、债台高筑 主营产品老化
时代周报记者张梦琳
黑芝麻(000716.SZ)不香了，甚至有点“糊”。
11月3日，南方黑芝麻集团股份有限公司(下称“黑芝麻”)回复了深交所在10月22日下发的半年报问询函。这已经是黑芝麻自去年6月起，收到的第三封问询函。
数次问询函中，黑芝麻躲不开巨额欠款、业绩下滑等问题。
据今年上半年财报显示，黑芝麻一年内到期的短期债务超过15亿元，但其账面货币资金不到2亿元。
以黑芝麻目前业绩情况来看，还清债务难度不小。据其三季度财报显示，报告期内，黑芝麻总营收及净利润分别为24.01亿、-2478.6万元，同比减少19.84%、184.85%。
11月5日，时代周报记者致电黑芝麻董秘办，询问债务、业绩的具体情况及应对措施，董秘办工作人员表示“一切以公告为准”。
“黑芝麻目前业务不起色，没有找到增长点，股价下滑，整体萎靡不振，要度过难关挑战很大。”同日，凌雁管理咨询首席分析师林岳向时代周报记者表示。
此前，黑芝麻曾多次尝试跨界，但对业绩提升作用甚微，甚至一度拉垮主业发展。
黑芝麻糊经典广告画面 图片来源：黑芝麻官网
资金捉襟见肘
黑芝麻负债高企。
财报显示，截至2020年上半年，黑芝麻账面短期借款金额为11.9亿元，一年内到期的非流动负债为3.63亿元，合计15.53亿元，较2019年的11.88亿元增加3.65亿元。
在回复深交所问询函中，黑芝麻坦言，从2020年10月至2021年9月，公司平均每月应偿债务金额在亿元之上。其中，2021年6、7月，分别将偿还债务金额将超过2亿元。
但其短期偿债能力却不容乐观。财报显示，截至2020年上半年，南方黑芝麻账面货币资金仅为1.951亿元。
与此同时，黑芝麻财务部门预计，2020年10月至2021年9月，公司正常的经营性资金需求约45.10亿元。
账面资金难以填补债务窟窿，正常经营流水又该何以为继？
黑芝麻在回复问询函时称，从今年10月开始的未来12个月，公司可实现营业收入约52亿元（含税），可回收货款约49.68亿元；截至今年10月底，公司尚有约8.1亿元银行授信可用。
“另外，公司如期偿还上述债务后可申请续贷，将取得相应额度的贷款资金支持。”黑芝麻坦言。这一表态换言之便是拆东墙补西墙。资金捉襟见肘的同时，黑芝麻的业绩表现也难言乐观。
财报显示，2017年至2019年，公司营业收入稳步增长，从27.72亿元增至44.76亿元，但归母净利润却从1.11亿元降至0.34亿元，其中，2018年、2019年的归母净利润同比减少达46.06%、43.51%。
毛利率方面，相较于2015年的32.59%下滑至2019年的19.19%；净利率方面，截至2019年不足1%。
而且，公司有约三分之一的净收入来自政府补贴。
7月15日，黑芝麻发布公告显示，截至2020年上半年，公司共获得政府相关补助资金902.5万元。在近千万元的政府补贴中，影响当期利润总额的金额高达710.3万元。
据黑芝麻2019年年报，当年政府补助金额占其利润总额的比重为35.02%。
多元化迷途
在即冲即食领域曾领先称霸的黑芝麻怎么了？
1984年，现任黑芝麻董事长韦清文创办广西南方儿童食品厂。五年后，韦清文从全国聘请7位食品专家和教授为常年技术顾问，开始了黑芝麻糊的研制攻关。半年后，黑芝麻糊研制成功。
90年代的黑芝麻糊 图片来源：黑芝麻官网
1997年，黑芝麻在深交所上市，成为国内该产品领域第一家上市公司，韦清文也获得“黑色食品之父”的称号。黑芝麻也在大力扩张“非黑”业务。
1992年至2004年，黑芝麻先后引进了八宝粥生产线和真空低温油炸果蔬生产线，同时，投资饮料、收购县委招待所、投建包装厂和制罐厂、进军豆粉米粉等白色食品。
上述支线业务多数不了了之。财报资料显示，黑芝麻培育达6年之久的南方米粉业务在2008年至2010年收入逐年下降，亏损严重，亏损额一度高达6000万元。
“上世纪90年代开发了很多新产品，我们市场的敏感度还是不错的。比如我们很早就做过麦片、八宝粥、饮料，这些都是很好的点子。但是没有把它坚持下来，最后错过了很多机会。”2014年，韦清文在接受媒体采访时坦言。
如今看来，这番话透露出韦青文在频频探索多元化却无疾而终后，依然没有改变扩展业务的“初心”。
2017年起，“跨界”成了黑芝麻的新方向。2017年5月，黑芝麻收购上海礼多多电子商务股份有限公司全部股权，进军电商。同年7月，黑芝麻通过收购深圳润谷等企业，在完善自身在电商渠道空缺的同时，切入了曲奇、面包等烘焙食品市场。
但广泛布局多个产业没有为黑芝麻带来净利润增长，反而引起公司财务危机。2018年年报显示，除了上海礼多多和广西南方黑芝麻两家公司净利润为正，其余子公司均有超过2000万的亏损。
扩张之痛，让韦清文不得不面对现实。
2018年1月，韦清文在接受媒体采访时表示，未来两三年，黑芝麻集团将不会涉足新品类业务。
只过了两年，黑芝麻又重回扩张轨道。2020年4月，黑芝麻对广西广投国医投资有限公司进行投资，官方资料显示，广投国医主要经营投资医疗业、医疗基础建设设施、医疗设备安装、装修、检测、保养、租赁等业务。
难回巅峰
黑芝麻的主业黑芝麻糊类产品，近年来也陷入发展瓶颈。财报显示，在1998年至2004年期间，黑芝麻糊的销售额一直徘徊在2个亿左右。同时，黑芝麻糊类销售量从2015年的900.67万件下降至2019年的664.95万件。
对此，黑芝麻品牌总监韦广贤曾坦承：“各种投资项目，实际上分散了集团的财务和团队精力，导致主业受累。”
“糊类产品过于老化，没有竞争力，加上黑芝麻精力分散，多元发展，就削弱了主业的竞争力。”林岳表示。
为了提振愈发疲软的主业业务，黑芝麻围绕糊类产品探索新业绩增长点以扭转局势，但效果并不亮眼。
2011年，南方黑芝麻推出新品黑芝麻露，但很快便销声匿迹；2013年，南方黑芝麻成立饮品事业部，先后推出了黑芝麻乳、罐装饮料等产品，但如今市场上也难觅其踪影；2016年，黑芝麻推出“黑黑乳”，试图打造又一大单品。
“即饮产品的尝试，思路是正确的，但应该更多深入地做市场调研，来找到切入点，让产品有清晰的卖点，打造网红特质，才有机会成为新的增长点。”林岳表示，黑芝麻明显没有做到这一点，只是盲目跟风。
在多元化碰壁、主业颓靡下，黑芝麻的高管们减持却毫不手软。
2016年7月末，黑芝麻时任证券事务代表周淼怀减持4万股，拉开了黑芝麻高管减持的序幕。
此后，公司董事兼董秘、高管父母、副总裁、总工程师、副董事长等高管均纷纷减持套现。仅在2018年12月份，就有包括两位副董事长、两位副总裁在内的5位高管减持。
资本市场表现也每况日下。
2016年12月，黑芝麻的股价最高报每股8.74元/股，在此之后，黑芝麻股价一路下滑。截至最近一个交易日2020年11月6日，黑芝麻收报3.23元/股，总市值24亿元。
股价“跌跌不休”，但黑芝麻依然在2018年提出2020年实现100亿元营收、200亿元市值的目标。如今，2020年已接近尾声，黑芝麻离目标越来越远了。
相关文章
-
民营企业融资约束有五类原因，其含义和机制分别是什么？
民企融资约束的原因。民营企业尤其是民营中小企业面临较为严重的融资约束几乎是一个世界性问题，因此国内外学者都对其原因、缓解措施等都进行了大量有益的探索。文献中对民企融资难或融资约束问题的研究更多地与中小企业融资问题紧密关联，因为中小企业中绝大部分是民企。总结现有文献，对民企融资约束形成原因的研究大致可以归为五类。一是基于信息不对称。中小企业缺乏正规财务报表等数字化信息，信息收集和甄别成本高，从而使得...
2022-07-30 18:46:00 民营五类含义 -
原因揭开：中奖千万后为何到手还不到二十万？彩民：又交“智商税”
引言当下社会各个城市，各条街道上的彩票站人流涌动的局面就凸显出了大家对这种“不劳而获”生活方式的向往，这并不是因为大家不够勤劳，而是在当代社会有钱的人吃山珍海味、住别墅豪宅，没钱的人辛辛苦苦勉强为生，这种不平衡的局面让很多人都有了一夜暴富的想法，而落实这种想法的渠道之一就是买彩票。在新闻上很多人都听过某些人凭借着中大奖改变人生命运，走上人生巅峰的案例，这更吸引无数彩民疯狂购买彩票。可彩票中奖真的那...
2022-07-30 18:46:00 二十彩民智商 -
2022年国家要严查退休人员？是何原因？“4类人”可能包括在内？
引言对于当下社会上的打工人来说，大家自然都希望能够尽早过上“退休养老”的生活，虽然对于很多已经退休的老人来说，他们却羡慕这些年轻人仍有精力工作打拼，但很多年纪轻轻的公司职工却已经为自己的养老生活做好规划。在这样一个充满竞争内卷的时代，可以不用工作就能享受到每个月发放养老金，逛街下棋跳舞的乐趣对年轻人来说的确是一种奢望。不过在大家筹备养老生活时也需要知道国家为我们提供的养老保障虽然非常完善且人性化，...
2022-07-30 18:46:00 退休人员何原因国家 -
比房产税还高？或上调20%，三省已试点，新规下两类人需要留意
引言自从第一次房改政策开始实施以来，我国对于房地产行业的改革制度进行了多次调整，但是无一例外对于房地产行业的发展起到了极大的推动作用。在国家政策的支持下，房地产行业发展的如火如荼，近二十年以来我国房价也是出现了高速上涨的趋势。而这所导致的直接后果就是老百姓买房变得越来越困难，很多刚需买房者想要买一套属于自己的房子，许多人几乎万付出大半生的心血。但是房子对于国人来说有着非同一般的意义，在国家宏观政策...
2022-07-30 18:46:00 两类三省新规 -
一年被赚走2000亿，中国成外资巨头印钞机！国内药企为何不争气？
文丨华商韬略 马来 对跨国生物医药企业来说，过往的一年充满了“震荡”。行业内的几家巨头，先后经历了并购、重组与任职调整。短时间内，这些变化无疑影响了企业的股价。 但纵观全年的营收表现，人们却发现，跨国药企并没有受到太多影响，从其公布的数据中便可见一斑。 上半年，多家跨国药企纷纷发布财报。强生率先交出了“成绩单”，2021年，他们的营收规模达到了937.75亿美元，较上年增长了13.6%。 ...
2022-07-30 15:46:00 中国不争气巨头 -
“财政奖励中介卖房”第一城，出现了
文丨华商韬略 新媛 “凡在今年下半年期间，中介机构每销售一套商品房，将给予1000元奖励。” 回顾今年上半年， 房地产市场萎靡不振，各地政府为了刺激消费，更是想出了颇多“奇招”。 7月24日，江西省宜春市住建局发文称，其于七月初发布《关于促进樟树市房地产业良性循环和健康发展若干措施》正式实施后，目前销售面积环比以及销售额环比同时上升了6成还要多。 据悉，在补贴政策中，凡在2022年7月1日...
2022-07-30 12:46:00 卖房出现了一城 -
美联储博斯蒂克：美国经济没有衰退 应继续加息抑制通胀
当地时间周五（7月29日），亚特兰大联储主席博斯蒂克驳斥了美国经济陷入衰退的观点，他表示，美国经济尚未陷入衰退，美联储仍需进一步提高利率以遏制通胀。...
2022-07-30 09:35:06 美联储 -
流动性研究中，在波动性高的熊市条件下，流动性风险的共性更大
流动性共性的风险溢价。在2005年以前，关于流动性共性的风险溢价的研究较为鲜见。直到Achaya和Pedersen基于代际交叠模型和CAPM模型构建了流动性调整的CAPM模型，该模型首次将流动性和流动性风险纳入一个统一的框架进行分析，创新性地将流动性溢价分解为两个部分，第一部分代表预期平均非流动性水平，第二部分是净流动性风险因子，可以被分解为三种流动性风险，分别对应：股票与市场的流动性共性、股票收...
2022-07-30 06:46:00 流动性熊市更大 -
优待证发了后，退役军人该怎么用？有老兵说不好意思用？大家咋看
引言军人是非常光荣的一份职业，它承担着保家卫国的责任，是崇高的，也是伟大的，我国对于军人以及退役军人是有很多优待政策的，而退役军人的优待证就是其中一种。退役军人在我们生活中非常常见，服兵役是每个公民的义务，也是光荣的责任和使命，但是军人退役之后，国家也会为其发放优待证。在我们生活中却很少见到有人使用优待证，这是因为什么呢？有一些老兵还表示自己不好意思使用优待证，为什么会有这种想法呢？优待证发了后，...
2022-07-29 21:46:00 优待证发了该怎么 -
房产证拿到手后别大意，3件事需要办好，不然房子有可能不属于你
引言房子对于我国老百姓来说有着非同一般的意义，尤其是近几年以来，房子的属性一再被刷新。如今房子关系到我们生活中的方方面面，可以说如果没有房子，那么自己在这座城市中就如同一个过客，没有任何归属感可言。而近几年以来，房价不断上涨，给很多人的买房增加了难度，即便是能够凑出首付，几十年的房贷也让人感到压力很大，老百姓买房难已经成为一个社会问题。国家对于民生问题一直非常重视，老百姓买房难自然也是国家担心的，...
2022-07-29 21:46:00 有可能房产证件事
