金地突然接班背后
2015年,在一次心脏检查中,金地董事长凌克出现了T波倒置的异常。
T波代表某种心室复极电位差。T波倒置的心源性因素,有缺血、心肌病等。非心源性因素,还包括脑血管意外。
以前凌克爱打网球、滑雪,这之后,这些运动他都不敢碰了。因为他的病情比较严重:
有可能突然失忆、昏厥。
今年5月,64岁的凌克在内部提出了离职退休的想法,董事会开始商定,可以让总裁黄俊灿接班。
黄俊灿和凌克一样,都是1992入职金地的老人。他们已经共事31年了。
不过,凌克入职金地时已经33岁,是从国企工程师,直接跳槽金地担任副总经理的。
凌克加盟第二年,金地拿到了地产开发资格。三年后,作为福田区下属的金地完成改制,再过两年,凌克当选金地集团董事长。
黄俊灿加入金地时,则刚从同济大学工民建专业毕业。
金地内部都知道,黄俊灿是凌克一手培养提拔的职业经理人,二人的关系,就像王石和郁亮。以至于,金地高层的朋友感叹,这次选谁当接班人:
还算是问题吗?
10月16日晚,金地谋划了小半年的接班计划,终于落地。
金地发布公告称,黄俊灿代行董事长职务,董事长凌克因为身体原因,辞去公司董事、董事长等职务。
作为拥有浙大管理工程学硕士、华中理工大学无线电技术学士学位的纯理工男,凌克执掌金地的二十五年,公司气质也是低调和怀旧的。
这家深圳公司有过气贯长虹的高光时刻。2001刚上市时,金地赶上地产黄金年代,率先开启了全国化布局,并跻身A股四大龙头开发商:
招保万金。
2007年,金地市值一度超过500亿,公司通过定增、发债、银行授信等手段,一年时间新增500万平米项目,是当年销售面积的近五倍。
就在这个意气风发的时刻,金地遭遇了2008年的楼市调控。公司净利润从前一年的增加103%,到这年暴跌12.8%。
和2008年遭遇迎头一棒的龙湖一样,金地自此也再没有激进过。
他们坐看行业度过了此后近十年的黄金期,常年被投资者批评过于保守,被质疑风格更像一家国企。凌克也对外表示:
金地不会有那么多的故事可以演绎。
2020年,当年与金地齐名的万科销售已经高达7000亿,保利发展销售突破了五千亿,碧桂园、融创、恒大等后来者,都在谋划更伟大的目标。
而金地已经被挤到行业前十之外,销售额不到2500亿,甚至在王振华的新城之下。
后来的事大家都知道了。2022年金地销售额2200亿,比两年前还少了200亿,结果因为同行的衬托,重回行业前十。
他们被认定为优质房企,获得了中债增发债的资格。
去年的金地,还绝对是在安全圈之内的开发商。他们甚至以抵押率、费用太高为由,放弃了宝贵的中债增发债机会,转而以经营性资产,换取利息较低的银行抵押贷款。
但在2023年,楼市继续下行,安全圈又缩小了。
好学生旭辉暴雷了,碧桂园也暴雷了,还没躺平的民营上市房企几乎只剩两三家了。半国企远洋也出险了,这意味着,暴雷的烟火,已经烧进了混合所有制企业。
低调的金地,也开始被人用放大镜打量。今年九月,金地销售额131亿,同比下降42%。前九个月,累计销售额1219亿,同比下降25%。而市场还在不断变坏。
即便金地在今年八月还完所有年内公开债券的本息,外界对金地的担心,也还在正在增加。金地只有三成有息负债来自公开市场:
近七成来自银行贷款。
我看了下金地半年报。1096亿有息负债中,短期借款和一年内到期的非流动性负债加起来,是414亿。公司有455亿非受限现金,应该可以覆盖未来一年要还的债务。
不过有金地的朋友说,长期借款内要求两年内还款的,也很多。
他说金地短债很多。在银团放贷意愿差,无法借新还旧的情况下,金地是凭借超强的执行力、一二线城市销售的现金流、拿地借开发贷等手段,撑到现在。
从金地上半年的现金流量表,就可以看出来他们回款有多拼命。经营性现金流流入的主要项目——“销售商品、提供劳务收到的现金”有363亿,居然比上一期还增加了30亿。
凌克辞职后,金地股价和债券都在暴跌。有机构做过一轮金地偿债压力测试,如果市场稳定在2022年的水平,金地差不多可以通过明后年的偿债高峰。
但如果市场比2022年下行30%,金地将有46亿资金缺口。这和两个月前,市场流传的一篇小作文预测得差不多。
小作文最后说,金地还没有到山穷水尽的地步,还有很多物业没有抵押和出售。金地也开始和广东的险资和国资股东沟通了。
但他们认为目前行业十分不正常,很多运营能力差的国央企反而活下来:
非常挫败。