危机升级！日本央行偷袭美国，导致美债大跌，美元霸权开始解体？
自从2022年俄罗斯对乌克兰发起“特别军事行动”以来，美国领导的全面制裁对俄罗斯经济造成了严重的影响。为了应对这一局面，俄罗斯央行开始出售海外资产，但很快被西方国家冻结，这让很多国家意识到持有美元和美债的风险。
作为全球第二大经济体和俄罗斯的战略伙伴，中国也接受了警示，并加快了本币贸易结算和海外资产优化的进程，减少了美元资产的比例，并持续减少美债的持有量。此外，日本等多个国家也采取了类似的措施，尤其是在新冠疫情的冲击下，经济形势更加不确定。
尽管美国仍然是全球最大的经济体，但美元的地位在全球经济体系中面临挑战。这促使各国拓宽贸易伙伴，增加本币贸易，稳定汇率和资金流动，以适应全球经济格局的调整和风险。
最新数据显示，美国国债收益率已经从前几天的3.7%上涨到接近最高的4.1%。短期内高收益率导致美国融资利率上升，全球资本持续流向美国，美国加息周期对全球经济衰退的影响仍在持续。
更重要的是，大多数发展中国家仍然依赖美元等国际资本，这意味着美元霸权仍在对大部分国家产生影响。那么，为什么美元霸权仍然持续影响呢？难道美国的加息不应该已经结束了吗？这主要有两个原因。
根据最新的经济数据显示，美国一季度的GDP增速为2%，而二季度的经济增速达到了2.4%，超过了市场的预期。这一数据让人们对美国作为老牌资本主义国家的实力感到赞叹，但也有人对美国统计局的数据提出了造假的指责。
按照传统经济理论，无论是制造业还是服务业，经济增长时都应该伴随着用电量的大幅度增加。然而，与经济增长相比，美国今年的用电量却比去年同期低了3%，这与常理不符。
美国的发电量下降而经济增长的现象确实令人费解，进而引发了数据造假的猜疑。
不论美国经济数据是否造假，名义上的经济强劲可以支撑美国维持较高的国债利率来控制通胀。这也意味着美联储可以持续加息，以实现将美国通胀率控制在2%的目标。
另一个重要因素是日本央行的“偷袭珍珠港”行动。美国国债收益率的上升意味着美国国债失去了人们的兴趣，而导致美债无人购买的原因，正是美国第一大债权国日本出现了问题。
我们之前提到，由于长期通缩，日本央行采取了大规模的“无限量宽松”经济刺激政策，其放水幅度远超美国。
然而，在美国过度放水导致全球通胀的背景下，日本的消费者物价指数连续十几个月超过警戒水平，从原本的通缩状态突然转变为通胀。因此，日本原本的宽松刺激政策也开始放松。
在7月底，日本央行宣布对收益率曲线进行调整，将原本维持在正负0.5%的长期利率水平放宽至1%，意味着日本的长期利率实际上提高了0.5%。
作为全球投资者和美国最大债务国，日本拥有庞大的投资能力和海外资产。调整政策提高了国内资产的收益率，这将导致更多的日元资本从美国回流到日本国内，进而造成美国国债无人问津的局面。
从购买美国国债的最主要买家来看，中国和日本是中坚力量。其他国家既没有购买的动机，也没有足够的经济体系和实力来支撑购买美国国债。
因此，当中国不断抛售美债，而日本减少对美国国债的购买时，作为全球资产定价参考的美国国债将面临无人购买的情况。
除了日本央行计划减少对美债的购买，惠誉国际评级机构也宣布下调美国的长期外币发行人违约评级，从3A下调至AA+。尽管遭到美国财政部长耶伦的抗议和美国政府的威胁，惠誉坚持了这个决定。
众所周知，三大评级机构与美国关系密切。这个决定的背后，实际上是因为美国国债的前景已经非常糟糕，维持3A评级已经无法令人信服，惠誉的专业能力也会受到客户的质疑。美国国债占GDP总额的120%，总额高达32.6万亿元，并且债务将在未来几年继续上升。
恰好现在正处于美国加息周期的顶端，市场上的美元成本高达6-7%。如果美国继续发行国债，按照4%的利率计算，将面临比之前多几倍甚至几十倍的借贷利息。那么未来美国政府能否解决这一问题呢？我认为不太可能。
美国之所以能够实现超出预期的经济发展，是因为滥印美元利用其作为世界储备货币的特殊地位。这些滥印的美元实际上是推动美国经济增长的燃料，美国只能不断地烧掉美元才能保证经济的发展，而美国政府也需要这些美元来维持庞大的军费开支以维持军事霸权。
因此，无论谁担任总统，除非总统只想干4年且不在意负面经济声誉，否则解决美债危机是非常困难的。在美国国债规模不断扩大，利息支出不断上升，投资美债亏损严重，美债逐渐无人购买的情况下，尽管美国出现了所谓的“经济软着陆”，其前景看起来并不乐观。
这就是美国滥用美元霸权和滥发美国国债的恶果，超出市场预期的债务越来越多，但购买国债的国家越来越少。
根据最新的美债发行计划，美国财政部计划发行约1030亿美元的美国国债，这超出了市场预期，也高于一季度的960亿美元国债数量。然而，购买美债的人却越来越少。之前的认购倍数约为5倍，即认购金额超过发行金额的5倍。
现在，这个倍数已经降低至3倍左右，如果继续下降，就可能出现美国发行美债，但没有人购买的尴尬局面。当这一天到来时，我们可以宣布美元霸权开始崩溃，因为没有人购买美国国债意味着世界不再认可美元和美债，这也是“全球去美元化”的开始。
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