名创优品上市计划遇黑天鹅 指甲油致癌物超标1400倍

2年亏损超5亿。

日前，据上海市药品监督管理局发布《2020年第1期化妆品监督抽检质量公告》显示，名创优品一款“一步可剥指甲油”检出三氯甲烷含量高达589.449μg/g。按国家规定三氯甲烷含量不得超过0.40μg/g，该商品的含量是国家标准限值的1400多倍。

据悉，三氯甲烷主要作用于中枢神经系统，具有麻醉作用，对心、肝、肾有损害，有致癌可能性，属于《化妆品安全技术规范》（2015年版）中的化妆品禁用物质，即“不得添加使用”。

上海药监局披露信息显示，该款容量为7ml的“一步可剥指甲油”生产批号为9C19，被抽样单位为上海市静安区品立百货店，产品代理商为名创优品（广州）有限责任公司，生产企业则为伟思客（天津）生物科技有限公司（下称“伟思客公司”）。

此前，名创优品曾申请复检，经深圳市药品检验研究院复检，结果仍不合格。针对上述被抽检出的不合格指甲油，名创优品涉事店铺店长曾对@时间视频表示，这些不合格商品于去年被抽检，责任在供应商。名创优品公关也表示，“公司与供应商对涉事商品进行第三方复检，测试结果是合格的，但药监局复检仍不合格。公司尊重药监局的检测结果，涉事指甲油已作下架处理。”

天眼查资料显示，成立于2007年的伟思客（天津）生物科技有限公司今年以来多次发生工商记录变更。除注册资本减少90%以外，该公司还在2020年3月新增“日用化学产品制造、化妆品零售、日用口罩（非医用）销售”等多项业务。

此外，伟思客公司因合同纠纷涉多起法律诉讼，2018年以来公司历史被执行记录高达15次。针对上述批号为9C19的指甲油生产情况，时间财经多次联系伟思客公司方面，截至发稿，电话并未接通。

值得注意的是，就在官方披露上述不合格产品的同一天（9月23日），MINISO名创优品正式向美国证券交易委员会递交IPO招股书，拟首次公开募资1亿美元。而在招股书中，名创优品也明确表示：“为确保不断向消费者提供高质量的产品，在我们将这些供应商加入之前，会请第三方机构评估潜在供应商的质量控制资格。我们的质量控制团队参与了产品开发的整个过程，从产品设计阶段开始，一直到原材料选择，产品制造以及最后几层质量检查都发挥了作用。”

对此，互联网分析师唐欣告诉时间财经，无论名创优品的质量控制团队是否参与了生产过程，其销售产品出现质量问题，作为品牌商肯定要承担责任，需承担相应的罚款，并负责处理不合格商品。如果是供应商的责任，名创优品也可根据与供应商的协议，再向供应商提出责任赔偿或其他要求。

“对以‘低价高质’为核心打法的名创优品来说，如何让消费者买的放心将是其持续发展下去的重要基石。而这种‘甩锅’给供应商的行为，我个人觉得是不恰当的，对消费者也不负责任。”艾媒咨询创始人张毅对时间财经表示。招股书显示，截至2020年6月30日，名创优品在国内超95%产品零售价格低于50元。

多次上“黑榜”

这并非名创优品第一次被官方披露所售产品被检测出不合格。2020年6月18日，上海市市场监督管理局官方微信公众号曾公布，标称名创优品（广州）有限责任公司经销的“KaKao Friends”KaKao Friends RYAN单耳苹果碗（规格380ml，生产日期/批号1012913603）被检出三聚氰胺迁移量不合格。

彼时，上海市市场监管局表示，用三聚氰胺作原材料生产密胺餐具是一种成熟的工艺，三聚氰胺甲醛树脂在120摄氏度以下十分稳定，只要制作工艺过关，消费者不必担心。而上述不合格密胺餐具的三聚氰胺迁移量不合格，说明厂家可能使用了比较低劣的密胺树脂。

在日前提交的招股书中，名创优品也提到相关部门曾于2019年发现上海MINISO商店出售的餐具不符合相关规范。同时，名创优品也表示：“如果我们无法为消费者提供高质量的产品，我们的业务、声誉，经营成果和财务状况都将受到重大不利影响。”

之后，2020年8月7日，据上海市市场监督管理局发布《2020年上海市非医用口罩产品质量监督抽查结果公告（第三批）》公告信息显示，名创优品销售多款口罩被标示为“缺少通气阻力、细菌过滤效率”。

根据公告信息，上海市市场监督管理局共抽查32家企业的45批次产品，其中32批次产品明示执行标准缺少细菌过滤效率、颗粒物过滤效率、通气阻力、微生物指标等核心指标。

其中，代理商为名创优品（广州）有限责任公司的纳米银抗菌口罩（6片装）“缺少颗粒物过滤效率”，10片装一次性撞色耳带防护口罩（白色）“缺少通气阻力、细菌过滤效率”，10片装基础一次性防护口罩（黑色）“缺少通气阻力、细菌过滤效率”，10片装基础一次性防护口罩“缺少通气阻力、细菌过滤效率”。

图源：上海市市场监督管理局

连续2个财年亏损

据招股书，2019财年（2018年7月至2019年6月），名创优品实现营收93.9亿元，亏损2.9亿元；2020财年（2019年7月至2020年6月）收入为89.8亿元，同比下降4.4%，亏损2.6亿元。

名创优品的营收主要来源于生活用品的销售、“许可费，基于销售的特许权使用费以及管理和咨询服务费”和其它三大部分。其中，生活用品销售收入占比在2020年财年小幅下降为89.7%，加盟商费用为5.88亿元，占比小幅上升达到6.6%，为名创优品第二大营收来源。

“有时候企业发展节奏跟上市节奏，以及资本市场的环境并不能匹配。名创优品目前上市也许并非一个特别好的时机，特别是美股下跌，以及对中概股的不信任等因素存在下。但作为一家还在亏损的企业，上市恐怕是其必由之路。”唐欣对时间财经表示。

对此，张毅则也告诉时间财经，名创优品的策略就是用规模占领市场，再通过上市募集资金继续扩大规模，“而在连续亏损情况下，这也是名创优品选择在美股上市的原因，因为A股市场对企业高管、营收有更严格的要求。但在美股上市就带来创始人、股东大比例套现更容易等风险。”

得益于第三方门店的轻资产模式，名创优品在不自建工厂、用少数比例的直营店模式下，迅速实现扩张。自2013年在国内开设第一家商店以来，截至2020年6月30日，名创优品在全球开出4222家门店，其中直营门店占比3.1%，第三方门店占比高达96.9%。而在国内，名创优品的直营门店仅有7家。

名创优品在招股书中表示，公司收入增长主要是由于MINISO商店网络的扩张所驱动。但另一方面，名创优品开店速度却在下降，今年上半年，名创优品新增门店共11家，而2019年上半年，名创优品新增门店数为266家。

其中，名创优品在国内门店总数减少10家，在国内和海外的直营门店分别减少1家和4家。除在招股书中多次提到新冠疫情或将持续影响公司外，名创优品还表示：“我们面临着来自本地市场的杂货零售商的激烈竞争。”

图源：名创优品招股书

从财务数据来看，与2018年下半年相比，2019年下半年名创优品在中国的同店销售额下降3.8%，主要原因是国内竞争加剧。而相较2019年上半年，2020年上半年受新冠疫情影响，名创优品在中国的同店销售额则下降了32.6%。在第三方合作门店占比超90%的情况下，名创优品也在风险提示中表示，公司预计同店销售可能会继续出现重大波动。

此外，张毅也强调，名创优品想要单靠规模效益实现盈利或许并不能如愿。在他看来，线下店从规模效应到盈利之间有一定的联系，但没有必然的关系。“除非名创优品拥有上游绝对的议价能力，但前提之一就是企业对消费者市场份额取得颠覆性占比。如果不能取得平均成本的分摊优势，规模效益的意义就不大。此外，开店越多，管理风险则越大。”

针对上述问题，时间财经致电、致函名创优品方面，截至发稿，未获回复。（北京时间财经武竹一）